Предложение со стороны банков на депозитном аукционе ЦБ вновь существенно превысило лимит

ЦБ вчера снизил лимит на депозитном аукционе до 600 млрд руб. Снижение не было неожиданным, оно вызвано значительными налоговыми платежами в начале следующей недели, которые поддержат спрос на ликвидность со стороны банков. Предложение же со стороны банков существенно превысило лимит, достигнув отметки 1,1 трлн руб. Избыток ликвидности, который образовался в банковской системе и не стерилизуется ЦБ, продолжает давить на ставки денежного рынка, причем в последние дни стали снижаться ставки и на срок три–шесть месяцев, то есть банки верят, что избыток ликвидности сохранится в системе в течение довольно длительного времени. Одновременно сегодня вырос объем средств на корсчетах, превысив 2 трлн – уровень, необходимый для выполнения обязательных резервных требований. Таким образом, резкого повышения спроса на ликвидность в конце периода усреднения, скорее всего, удастся избежать.

Уменьшение объема средств на корсчетах в начале недели может быть связано с ожиданием, что ЦБ снизит ключевую ставку на ближайшем заседании. В начале недели корсчета оставались на относительно низком уровне, недостаточном для выполнения нормативов обязательных резервов. Это могло означать, что банки рассчитывают на снижение ключевой ставки ЦБ на заседании в пятницу. Нежелание же ЦБ наращивать депозиты может косвенно свидетельствовать о том, что снижения ставки не будет, ЦБ не готов своими действиями способствовать дальнейшему сокращению корсчетов, которое в конце периода усреднения выльется в резкий рост спроса на ликвидность. Мы не ждем снижения ключевой ставки на заседании ЦБ в пятницу.