Осторожный спрос на ОФЗ вернулся: Минфин разместил на аукционах всю запланированную сумму

После пробития психологически важного уровня 60 руб./долл., российская валюта укрепилась до 59,5 руб./долл., но к позднему вечеру вновь преодолела 60 руб./долл. с новой волной падения нефтяных цен. Спрос на аукционах Минфина был хорошим – удалось доразместить все предложенные 30 млрд руб. бумаг и без премий. На вторичном рынке же вчера активнее всего торговались длинные ОФЗ 26207 (погашение в 2027 г.) и ОФЗ 26221 (погашение в 2033 г.), подорожавшие по итогам сессии примерно на 0,4 п.п., в результате чего доходности на дальнем конце кривой опустились на 5–7 б.п. Остальные ликвидные ОФЗ прибавили в среднем 0,1–0,2 п.п. от номинала. Мы считаем, что доходность 8% годовых, которая транслируется в реальную ставку доходности почти 4%, стала точкой возврата для некоторых инвесторов на российский рынок рублевого госдолга. Возвращаясь к вышеупомянутым аукционам Минфина, результаты были следующими:

- Спрос на флоатер ОФЗ 29012 (погашение в ноябре 2022 г.) составил 38,1 млрд руб., более чем вдвое превысив объем предложения. Минфину удалось доразместить все запланированные 15 млрд руб., цена отсечения была установлена на уровне вторичного рынка – 103,19% от номинала. Учитывая нестабильную рыночную ситуацию и снижение ключевой ставки на 25 б.п., а не на 50 б.п., в ходе последнего заседания, спрос на флоатер был ожидаемо хорошим.

- Итоги же аукциона по выпуску ОФЗ с постоянным купоном серии 26222 (погашение в октябре 2024 г.) оказались даже выше ожиданий. Спрос на бонд составил 36,1 млрд руб., и также были проданы все запланированные 15 млрд руб., доходность по цене отсечения была установлена в размере 8,07% годовых, то есть даже с небольшим дисконтом ко «вторичке» (накануне выпуск торговался примерно под 8,05%). Однако столь высокие результаты аукциона по этой бумаге обусловлены спросом со стороны одного крупного покупателя – учитывая, как выставлялись заявки, весь объем был куплен одним участником аукциона.