МОСКВА, 31 июл — ПРАЙМ, Александр Жирнов. Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы (ФРС) США проведет с 31 июля по 1 августа в Вашингтоне очередное заседание, которое является одним из наиболее значимых событий для мировых финансов. Ожидается, что на нем будет принято решение по ужесточению денежно-кредитной политики. Итоги ФРС должна объявить в среду, в 21:00 по московскому времени.
Мировой финансовый кризис заставил ФРС США около 10 лет назад стимулировать экономический рост и существенно понизить свою процентную ставку. 16 декабря 2008 года был задан рекордно низкий диапазон — от 0 до 0,25% годовых. Это сделало кредиты дешевле, вызвало рост уровня потребления, а также увеличило объемы капиталовложений. С декабря 2015 года был взят курс на повышение процентной ставки в связи с выходом экономики из рецессии. Необходимость мягкой монетарной политики отпала. На прошлой встрече 12—13 июня ФРС повысила базовую ставку на 0,25% — до 1,75-2,0%.
По мнению экспертов, наиболее важным для инвесторов может стать сопроводительное заявление ФРС. Ожидается, что будут подтверждены планы по повышению ставки в сентябре и декабре 2018 года. Намерение в дальнейшем ужесточать денежно-кредитную политику может стать причиной глобального укрепления доллара, повышения доходности государственных облигаций США и серьезного давления на валюты развивающихся стран. Такую политику ФРС критикует президент Соединенных Штатов Дональд Трамп. С его точки зрения, сильный доллар дает конкурентное преимущество торговым партнерам США. Крайне интересна и значима в этой ситуации ответная реакция регулятора. Рынок может негативно оценить уступки политическому давлению.
ВОЗМОЖНАЯ РЕАКЦИЯ РЫНКОВ
Старший стратег по рынкам валют и процентных ставок Sberbank CIB Том Левинсон напомнил, что начиная с декабря 2015 года, когда стартовал цикл ужесточения денежно-кредитной политики, ФРС повышала ставку семь раз с шагом в 25 базисных пункта. Решения об этом принимались на квартальных заседаниях Комитета по операциям на открытом рынке. В 2019 году ситуация может измениться: ФРС начнет проводить пресс-конференции после каждого заседания, но до тех пор будет сохранена текущая стратегия повышения ставок. Это означает, что следующего изменения стоит ждать только на заседании 26 сентября.
Левинсон считает, что сопутствующее заявление Комитета будет достаточно оптимистичным. Согласно последним данным по ВВП США за второй квартал 2018 года, темпы роста экономики превысили 4%, что стало максимальным показателем с 2014 года. О том, что ФРС уверенно оценивает перспективы, будет свидетельствовать сохранение формулировки "дальнейшее постепенное повышение" ставок.
В целом данное заседание ФРС не должно сильно повлиять на рынок, по мнению Левинсона. Улучшение оценки экономических перспектив может оказать поддержку доллару, а валюты развивающихся рынков будут испытывать давление. Но эта тенденция может не затронуть рубль. В случае заявления о том, что ФРС "пока" продолжит постепенное повышение ставок, положительный эффект для доллара может быть сглажен.
По мнению аналитика компании "Альпари" Владислава Антонова, дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики США может оказать давление на рискованные активы, к которым относится и рубль. Однако российская валюта не боится решений ФРС США и Банка Англии, поскольку рынок ожидает, что центральные банки не станут менять свою политику.
Ведущий аналитик ИФ "Олма" Антон Старцев отметил закономерное снижение активности на рынках акций и валют в преддверии заседания ФРС США.
НЕ СОВСЕМ ОБЫЧНАЯ СИТУАЦИЯ
Главный эксперт Центра экономического прогнозирования Газпромбанка Егор Сусин не ожидает принятия каких-либо особых решений на данном заседании ФРС. Видимо, будут присутствовать сигналы на то, что в сентябре ставка будет повышена. Основная же интрига заключается в росте политического давления на Федрезерв. Ответная реакция регулятора, скорее всего, будет наиболее значима для рынка.
"Может быть, будут какие-то комментарии, возможно не прямые, по поводу того, как они намерены на это реагировать. Объективно мы видим со стороны президента США и ряда его замов некоторое давление на ФРС. И это, конечно, создает некоторую среду недоверия к возможной дальнейшей политике", — пояснил эксперт.
По словам Сусина, смещение ФРС в более мягкую позицию в сравнении с нынешней рынок может воспринять негативно. "Если станет заметно, что ФРС поддается политическому давлению, рынки могут реагировать на это не очень позитивно. Я думаю, что самый сложный момент — даже не сам вопрос ставки. В сентябре ставка должна быть повышена. Все для этого сейчас есть", — добавил он.
Основной вопрос, подчеркнул Сусин, все-таки в том, как ФРС будет реагировать на политическое давление, которое в последнее время существенно возрастает. Это – не совсем обычная ситуация, и регулятору как-то придется это комментировать.
ФРС В ПАТОВОЙ СИТУАЦИИ
Аналитик "Алор Брокер" Алексей Антонов напомнил, что ФРС заняла довольно жесткую позицию по поводу монетарной политики. Анонсированное трехкратное повышение ставки в 2018 году исполняется. В июне стало известно о том, что в следующем году темпы повышения возрастут. В связи с этим, в платежном балансе Соединенных Штатов возникает своеобразный капкан.
"Правительство США – крупнейший мировой должник. Пока на обслуживание долга экономисты не смотрят. А увеличение ставки повышает расходы на поддержание этих кредитных обязательств. Пузырь все надувается", — сказал Антонов.
По его мнению, пока не понятно, как далеко США смогут зайти в этом вопросе без очередных мер стимулирования. Стоит также вспомнить о налоговых льготах, введенных президентом Соединенных Штатов, а также об огромной инфраструктурной программе, средства под которую уже предусмотрены. Этими деньгами Трамп рассчитывает оживить экономику страны.
"Ситуация у ФРС – патовая. Если ставка будет повышаться в дальнейшем, то денег на обслуживание долга будет требоваться все больше. Я не знаю, как они будут разрубать этот узел, но рано или поздно ситуацию придется как-то выправлять", — считает Антонов.
