"Одна из ключевых новостей сегодняшнего дня – заявления первого вице-премьера правительства Жукова о переносе сроков либерализации рынка акций Газпрома на 2006 год. Мы не считаем эту новость драматичной для рынка. На наш взгляд, задержка носит исключительно технический характер, и по большому счёту нет принципиальной разницы в том, будут ли соответствующие законы приняты в декабре, либо в январе-феврале следующего года. В конце концов, либерализация рынка – это исключительно спекулятивная идея, а фундаментальная стоимость Газпрома связана сейчас с повышающейся ценностью запасов углеводородов.
Что касается снижения цен на нефть, произошедшего в последние дни, то больших поводов для беспокойств мы здесь пока не видим. Среднесрочный консенсус-прогноз по ценам на нефть находится сейчас на уровне $50 за баррель – именно эту цену инвесторы закладывают в модели оценки нефтяных компаний. До тех пор, пока рынок стоит выше $50 за баррель, оснований для переоценки нефтянки нет. Более того, в нынешних условиях мы рассматриваем небольшое снижение цен на нефть, как в целом позитивное явление для мировых рынков. Это будет способствовать снижению инфляционного давления в мировой экономике, что в свою очередь может удержать ФРС США от агрессивного повышения ставок. На наш взгляд, именно рост ставок представляет основной риск для emerging markets в перспективе ближайших месяцев".
