"Норильский никель объявил о намерении приобрести LionOre Mining
Текущая цена: $199.2 Рекомендация: ПОКУПАТЬ
Расчетная цена: $223 Потенциал роста: 12%
Выводы:
Норильский Никель объявил, что собирается сделать предложение о приобретении всех выпущенных акций LionOre Mining, международного производителя никеля и золота, работающего в Австралии, Ботсване и Южной Африке, с 16.2%-ной премией к цене, предложенной Xstrata, и 13.5%-ной премией к текущей рыночной капитализации. В 2006 г. LionOre Mining произвела 34 тыс тонн никеля и 155 тыс унций золота. В 2006 г доля никеля в совокупной выручке LionOre составила примерно 80%.
Общий размер предложения о покупке за денежные средства составил С$5.3 млрд, или примерно $4.8 млрд, что подразумевает оценку в 8.2х и 4.6 х EV/EBITDA на 2006 и 2007П, соответственно. Такая оценка выше текущей рыночной оценки Норильского никеля ? EV/EBITDA в размере 3.7x в 2007П. Однако мы считаем, что LionOre является одним из лучших независимых производителей никеля, который имеет интересные перспективы роста. По данным LionOre, в 2007 г. объем производства никеля должен вырасти на 30% год-к-году и составить примерно 45 тыс тонн, и в дальнейшем рост объемов производства компании будет еще более значительным.
На наш взгляд, данное приобретение также проясняет стратегию роста Норильского никеля. Опираясь на высокие цены на никель, компания генерирует существенный денежный поток, однако было неясно, каким образом компания будет расти. Мы полагаем, что, сделав предложение о покупке LionOre Mining, Норильский никель возвращается к росту за счет слияний и поглощений, возобновляет свои глобальные амбиции и укрепляет международную диверсификацию и свою лидирующую позицию в отрасли.
Ожидая более подробной информации о данной сделке и реакции акционеров LionOre Mining, мы рассматриваем возможное приобретение как ПОЗИТИВНОЕ для Норильского никеля. В настоящее время мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании с расчетной ценой $223 за акцию".
