"
Выручка компании по итогам 1К07 составила $2,07 млрд., превысив наш прогноз на 3%, или $56 млн. Показатель операционной прибыли равен $906 млн., что на 1% больше, чем мы ожидали. Чистая прибыль до выплаты доли меньшинства составляет $639 млн.
Объем выручки превысил показатель предыдущего квартала на 7%, что объясняется повышением тарифа на транспортировку нефти с 1 января 2007 года. Квартальный прирост операционной прибыли составил 145%. В отчетности за октябрь–декабрь 2006 года Транснефть отразила затраты, связанные с изменением трассы нефтепровода Восточная Сибирь – Тихий океан, составившие $248 млн. Этот расход был однократным и, в соответствии с нашими ожиданиями, в отчетности за 1К07 отсутствует. Нас разочаровало то, что операционная прибыль за январь–март практически не изменилась по сравнению с аналогичным показателем прошлого года – отсутствие динамики свидетельствует о том, что увеличение операционных расходов сводит на нет прирост выручки. По всей вероятности, в первом квартале 2007 года Транснефть признала неоперационную прибыль в размере около $83 млн.
Опубликованные показатели не отразятся на нашей оценке Транснефти, хотя позитивные тенденции очевидны. Мы намерены пересмотреть нашу модель оценки компании, когда она представит полный отчет за 1К07 по МСФО. Впрочем, мы полагаем, что целевая цена бумаг данного эмитента и рекомендация ПОКУПАТЬ, скорее всего, не изменятся".
Транснефть (TRNFP) - ПОКУПАТЬ
Текущая цена - $1 675
Целевая цена - $2 600
Капитализация - $10 418 млн.
