" Таким образом, замедления инфляции не происходит, а без этого вряд ли стоит надеяться, что рост цен за год будет значительно меньше, чем в 2007 году.
Инфляция в России, за год, накопленным итогом
Потребительскую инфляцию толкают вверх прежде всего продовольственные товары, цены на которые растут по всему миру и российские власти мало что могут с этим сделать. Резкое падение мировых цен на сельскохозяйственные товары, произошедшее в марте, в значительной степени «отыграло» предшествующий рост в начале 2008 года, когда цены некоторых товаров взлетели более чем на 30%. Однако скорее можно говорить о некоторой коррекции на рынке продовольствия, чем о смене тренда. Даже при сохранении мировых цен на продовольственные товары на нынешнем уровне, по нашим оценкам внутренние российские цены на продукты питания будут расти высокими темпами, по крайней мере, до начала лета. В этой связи не стоит забывать о завершении в мае срока действия соглашения о замораживании цен на социально значимые продукты питания, что также может создать дополнительное инфляционное давление.
Динамика цены майских фьючерсов на пшеницу на CBOT
По нашему мнению высокая инфляция создает риски ужесточения денежно-кредитной политики в среднесрочной перспективе. Однако мы считаем, что повышение ставок по инструментам ЦБ или нормативов обязательного резервирования возможно только в случае снижения рисков ухудшения ситуации с банковской ликвидностью. Это может произойти, если, как и ожидают Минфин и ЦБ, возобновится массированный приток капитала. В противном случае опасения за ликвидность банковской системы перевесят, и тогда единственной возможной мерой, которая не повредит банкам и при этом может быть преподнесена как антиинфляционная, остается повышение ставок по депозитам ЦБ".
