"
С 1 января 2010 г 9 регионов также перешли на регулирование, основанное на возврате инвестированного капитала, в плюс к 9 "пилотам". Тем временем, регулятор по решению правительства РФ получил возможность принимать RAB-тарифы в течение года. Также законодательно был закреплен крайний срок перехода на новую систему регулирования – 1 января 2011 г. А вчера правительство РФ выпустило постановление с еще более четким графиком перехода на RAB.
Мы обновили наши DCF-модели по МРСК, учтя, в частности, более свежие оценки их базы капитала, обновленные инвестпрограммы, скорректированные в том числе из-за падения спроса на электроэнергию, а также применили новые ставки дисконтирования, соответствующие нынешним реалиям. Мы оценили Холдинг как сумму частей исходя из рассчитанной нами справедливой стоимости МРСК /включая Тюменьэнерго/
На основании вышеизложенного мы присваиваем рекомендацию:
- ПОКУПАТЬ акциям МРСК Центра, Центра и Приволжья, Северо-Запада, МРСК Сибири, МОЭСК, Ленэнерго и Томской РСК;
- ПОКУПАТЬ акциям Холдинга МРСК;
- ДЕРЖАТЬ акциям МРСК Волги, МРСК Урала, МРСК Юга, МРСК Северного Кавказа, Кубаньэнерго".
