"
Причины для покупки:
Благоприятная экономическая конъюнктура
Мы ожидаем, что тенденция повышения покупательской активности населения продолжится в 2011 году. Этот фактор благоприятен для всех ритейлеров: растет средний чек и посещаемость магазинов.
Ожидание хорошей финансовой отчетности
Учитывая хорошую динамику роста LFL-продаж в квартальных отчетах компании в 2010 году, мы ожидаем улучшения операционных показателей также и в 2011 году. Кроме того, в 2010 году менеджмент предпринимал эффективные меры по сокращению порчи, затрат на персонал и других издержек, и по нашим ожиданиям, операционная рентабельность "Дикси" должна увеличиться по итогам 2010 года, а также в последующие годы.
Поглощение сети "Виктория" увеличит долю рынка "Дикси" и позитивно скажется на финансовых показателях
Исторически сеть "Дикси" по темпам роста отставала от своих конкурентов, акции которых торгуются на фондовом рынке. Однако в результате объединения с "Викторией" выручка компании значительно повысится, доля рынка вырастет с текущих 0,9% до 1,4%. Рентабельность "Дикси" вырастет в результате объединения маркетинговых затрат, закупок и логистики. Синергетический эффект от сделки компания оценивает в 1,5% от оборота.
Справедливая стоимость акций "Дикси" без учета "Виктории" составляет $19,8 по модели DCF, что подразумевает 36% рост акций от текущих уровней.
Вероятность слияния двух компаний мы оцениваем как высокую. Стороны планируют закрыть сделку в конце мая 2011 года после одобрения ФАС, согласия финансовых кредиторов и акционеров "Дикси Групп".
