Основными поводами для фиксации прибыли стали негативные данные по индексам PMI по Китаю и европейским странам. Отчасти не оправдал ожидания Бен Бернанке, который в своем выступлении вновь не озвучил конкретных мер по дополнительной финансовой поддержке (QE3). В результате, за прошедшую неделю индекс ММВБ потерял половину роста с начала года, что соответствует уровням хорошей технической коррекции. Фундаментально российский фондовый рынок по-прежнему выглядит сильно недооцененным к текущим уровням западных индексов (в конце прошлой недели индекс Dow Jones обновил максимум за последние 4 года).
Поэтому закономерно выглядит статистика по чистому притоку средств западных инвесторов на российский фондовый рынок. По итогам прошедшей недели (до 21 марта) фонды, специализирующиеся на России, зафиксировали чистый приток средств в размере 131 млн долл. (0,8% под управлением), вновь показав одну из лучших динамик среди развивающихся стран (приток 8-ю неделю подряд). Это подтверждает идею о том, что после выборов привлекательность России в глазах инвесторов значительно возросла. Примерно 30% нетто-притока обеспечили ETF–фонды. По итогам недели фонды категории GEM зафиксировали приток капитала в размере 1023 млн долл., что подтверждает интерес инвесторов к развивающимся рынкам.
В целом мы считаем, что коррекция на этой неделе решила вопрос с локальной перекупленностью рынка с начала года, а текущие уровни представляются интересными для входа в рынок с горизонтом 1-1,5 года. Хотя вероятность снижения рынка акций в пределах 2-3% сохраняется, однако уверенно рассчитывать на это не стоит.
Консервативным инвесторам, делающим ставку на рублевые инвестиции, мы по-прежнему рекомендуем фонды облигаций (с целевой доходностью 6-7% до конца года). Для тех, кто отдает предпочтения валютным вложениям, перспективной инвестицией на срок 1-2 года представляется золото, особенно после просадки последних трех недель".
