В соответствии с консенсус-прогнозом, составленном на основе ожиданий аналитиков инвестиционных компаний и банков, индекс ММВБ за июль вырастет на 2,12%, индекс РТС - на 2,11%, нефть марки Brent понизится на 1,48%, стоимость золота - на 0,22%.
На валютном рынке эксперты не ждут значительных изменений котировок: пара доллар/евро останется на уровне 1,26 доллара/евро, а рубль немного укрепится - по отношению к доллару на 0,66% (22 копейки), а против евро – на 0,76% (31 копейку).
По мнению экспертов, волатильность рынков в июле будет оставаться достаточно высокой. Несмотря на относительно позитивные результаты Саммита ЕС, проблемы в еврозоне нарастают, в частности, ухудшается ситуация в Испании, которая может пойти по пути Греции. Тем не менее, в целом аналитики настроены позитивно относительно перспектив финансового рынка в июле.
Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка
Вероятнее всего, динамику фондовых рынков в июле будет определять способность правительств стран зоны евро грамотно и согласованно имплементировать принятые в конце июня стратегические решения. Если рынок увидит, что планы действительно реализуемы и внутренние противоречия больше не разрывают стабильность валютного союза, что усилия тратятся на преодоление долговых проблем, тогда мы увидим повышение биржевых индикаторов. Конечно, рост нельзя будет назвать строго поступательным, скорее наоборот, он будет сопровождаться высокой волатильностью. Это обусловлено тем, что инвесторы будут продолжать с недоверием относиться к декларируемым мерам и истинам. Тем не менее, договоренности последнего саммита ЕС и реакция рынка на них свидетельствуют о том, что, как минимум, часть инвесторов верит в реализуемость планов и, как следствие, в постепенный выход еврозоны из кризиса. Мы считаем, что такая ситуация будет способствовать росту спроса на рискованные активы и, в частности, активы развивающихся рынков. В связи с этим наиболее привлекательную доходность могут показать акции российских компаний, которые традиционно демонстрируют бету существенно выше единицы.
По нашему мнению, хорошую доходность покажут бумаги компаний черной металлургии (отдельно выделим Северсталь и НЛМК), банков (Сбербанк) и некоторые акции компаний электроэнергетического сектора (ФСК, Холдинг МРСК и ИнтерРАО).Также позитивную доходность могут продемонстрировать другие агрессивные активы, например нефть, которая может вернуться к уровню 100 долларов за баррель. Цветные металлы также могут продемонстрировать значительную положительную доходность, особенно после сообщений о намерении Китая продолжать реформы, даже несмотря на некоторое замедление экономики.
Александр Головцов, руководитель аналитического управления УК УРАЛСИБ
Июль – довольно противоречивый период. По исторической статистике, в июле индекс РТС падал так же часто, как и рос – в восьми случаях из 16. Поскольку три года подряд июль был позитивным, теперь настало время расплачиваться за это счастье. Тем более, что после спекулятивного отскока 29 июня котировки стали чуть более уязвимыми для нового обвала. Макроэкономические риски становятся всё более высокими: углубляется спад в еврозоне, три месяца подряд ухудшаются показатели в США и большинстве стран Юго-Восточной Азии. Центробанки же воздерживаются от новых инъекций ликвидности, приберегая «патроны» для более серьёзного кризиса. Под давлением слабой макростатистики, скорее всего, возобновится откат большинства рисковых активов после июньской паузы. Наиболее уязвимыми будут акции финансового сектора, чувствительные к дальнейшему сжатию рублёвой ликвидности. Скачок инфляции после повышения тарифов естественных монополий, а также из-за отложенного эффекта девальвации рубля может заставить Центробанк временно сократить лимиты предоставления ликвидности коммерческим банкам. Тем не менее, рубль продолжит слабеть под воздействием общего оттока капитала из рисковых активов, хотя и не так быстро, как в мае. Углубление экономического спада в еврозоне, вероятно, заставит ЕЦБ понизить ставку РЕПО, ослабляя европейскую валюту против доллара. Нефть также останется под давлением из-за растущего глобального перепроизводства. Однако порог прибыльности новых проектов по добыче вряд ли позволит ей надолго провалиться ниже 90 долларов за баррель. Относительно стабильными могут оставаться акции нефтяных компаний с высокими дивидендами, а также золотодобывающих предприятий (хотя само золото, вероятно, подешевеет на фоне укрепления доллара). Наиболее доходными вложениями, скорее всего, окажутся долгосрочные долларовые облигации с инвестиционным рейтингом.
Богдан Зыков, эксперт ФГ БКС
В июле давление на рынки сохранится, при этом мы не ждем ни существенного подъема индексов, ни поводов для обвала. Вероятнее всего, месяц пройдет в «боковике» с широкими границами, волатильность будет высокой в силу малых оборотов торгов.
Ограничители роста будут все те же: долговой кризис в еврозоне, отток капитала, замедление роста в Китае. Факторами роста могут стать стимулирующие меры в Китае и Европе, а также цены на нефть. Введение эмбарго на поставки иранской нефти с 1 июля ограничит предложение на рынке и может вернуть стоимость черного золота к 98-100 долларам за баррель по марке Brent.
Кроме того, одновременно спрос на нефть может вырасти со стороны Китая и ЕС, которые предпринимают действия по стимулированию экономической активности. Такая конъюнктура позволит рублю остаться в коридоре 32-34 рубля за доллар и поддержит фондовые индексы ММВБ и РТС. На настроения инвесторов также будут влиять июльские заседания ЕЦБ и ФРС и начало сезона отчетностей в США.
Ариэл Черный, аналитик Allianz РОСНО Управление Активами
«Не было бы счастья, так несчастье помогло». Примерно так можно описать положение на финансовых рынках в последнее время. С одной стороны, ситуация в мировой экономике остается напряженной. Еврозона уверенно идет в направлении рецессии – индексы деловой активности уже несколько месяцев подряд находятся ниже 50 (значения ниже 50 свидетельствуют об отрицательных темпах роста) и не улучшаются. Успехи периферийных стран в сокращении дефицита бюджета (за редким исключением Ирландии), по меньшей мере, сомнительны. В США перестала улучшаться ситуация на рынке труда, безработица даже выросла на 0,1%, Китай, несмотря на объявленные планы по стимулированию экономики, тоже пока не может похвастаться ускорением экономического роста.
С другой стороны, именно эта слабость экономики оказывает поддержку фондовым рынкам - «масштабы бедствия» достаточно велики, чтобы политики и регуляторы, наконец, приступили к активным действиям. В уже упомянутом Китае в июне ключевая ставка была снижена в первый раз с 2008 года, должны последовать и другие стимулирующие меры. В еврозоне на саммите 28-29 июня тоже приняты, по крайней мере, некоторые из необходимых (и давно ожидаемых рынками) решений. Так, одобрено создание общеевропейского механизма поддержки и рекапитализации банков. Деньги будут выделяться EFSF и ESM напрямую отдельным кредитным организациям, минуя национальные правительства. Государственный долг, таким образом, увеличиваться не будет. Испанским банкам будет предоставлен требуемый объем средств, причем, эти средства все-таки не получат привилегированный статус по отношению к деньгам других кредиторов. В США пока обходятся скорее словами, чем делами, пока всего лишь продлено действие «операции Твист» (покупки длинных государственных облигаций за счет продажи коротких бумаг из портфеля ФРС), однако ФРС готова запустить полноценный новый раунд QE, если ситуация в экономике ухудшится.
В общем, на наш взгляд, еще рано говорить, что самое страшное уже позади, однако настроения на рынке начинают меняться от безудержного пессимизма к осторожному поиску возможностей для открытия длинных позиций по дешево оцененным бумагам.
Александра Лозовая, директор аналитического департамента ИК "Вектор секьюритиз"
В июле открывается сезон корпоративной отчетности по итогам II квартала. Отчеты сырьевых и финансовых компаний, полагаю, разочаруют инвесторов из-за снижения цен на товарных и финансовых рынках, а производственный сектор, напротив, должен был получить преимущества от сокращения издержек, что частично нивелирует негативный эффект от низкого спроса. Если судить по деловой активности и экономическим настроениям в США и еврозоне, то эти показатели снижались практически весь второй квартал, что дает основания ждать слабых отчетов. В июле пройдут заседания европейского и американского центральных банков. Первое заседание ЕЦБ намечено на 5 июля и есть вероятность, что ЕЦБ снизит ставку рефинансирования с текущих 1% до 0,75%. Кредитование частного сектора в еврозоне замедляется. 3-х летние кредиты, выданные ЕЦБ банкам, не идут в экономику, большая их часть остается размещенной на депозитах в том же ЕЦБ. В то же время инфляция снизилась с 2,7% г/г в начале года до 2,4% в мае, что является минимальным значением за 15 месяцев. Второе заседание ЕЦБ запланировано на 19 июля, а заседание ФРС - на 31 июля. Думаю, что если ЕЦБ пойдет на снижение ставок, то скорее это произойдет в конце июля, а не на ближайшем заседании.
Внешний фон для фондовых рынков на июль складывается негативный, что дает основания ожидать продолжения снижения цен. Обращают на себя внимание низкие объемы торгов на ММВБ и низкая волатильность (RTSVX). Поэтому снижение может быть пологим, примерно как в апреле 2012 года и его целью будет возврат в диапазон 1250-1300 пунктов. Июль и август должны предоставить инвесторам хорошие возможности для покупки дешевых бумаг. В настоящее время приоритет я бы отдала бумагам, входящим в ММВБ-10.
Наталья Лесина, начальник аналитического отдела ГК "Алор"
На мой взгляд, в июле мировые фондовые индексы, как и российские, проведут в «боковиках». Драйвером может стать лишь сезон отчетностей в США, который стартует уже в начале месяца. Первый отчет по традиции опубликует Alcoa 9 июля. Также придать уверенности «быкам» в начале месяца могут итоги саммита ЕС, согласно итогам которого банки могут финансироваться напрямую, что позитивно влияет на рынок госдолга, а именно ставки могут немного снизиться. Технический отскок после мощной весенней просадки уже состоялся и, вероятно, индексы могут консолидироваться, подготавливая почву для дальнейшего роста. Просадки, на мой взгляд, могут быть лишь локальными, поскольку, несмотря на отскок вверх, перепроданность сохраняется. На мой взгляд, рост на рынках может сформироваться позднее, а именно осенью – ближе к президентским выборам. Сейчас же портфели уже можно формировать на среднесрочную и долгосрочную перспективы.
Считаю, что в июле обратить внимание стоит на акции металлургического сектора, которые в случае роста могут смотреться лучше рынка.
Пара евро/доллар имеет шанс на небольшой рост по итогам месяца, поскольку ситуация с долгами европейских стран проясняется, что не располагает к укреплению доллара США.
Российский рубль может остаться на текущих низких уровнях и, вероятно, может даже еще опуститься к ведущим мировым валютам.
Эксперты "РИА-Аналитика"
Первая половина июля, наиболее вероятно, пройдет в условиях растущих фондовых рынков. Основной позитив в данном случае будут обеспечивать новости еврозоны. Во-первых, к концу июня наконец-то появились конкретные решения по выходу еврозоны из долгового кризиса. Решение о рекапитализации банков из европейских фондов окажет кратковременное влияние на рынок. При этом дебаты по принятому решению о создании единого надзорного органа ЕС будут оказывать более долгоиграющее влияние. Однако и оно к середине месяца сойдет на нет из-за отсутствия дальнейших конкретных шагов. Во второй половине июля на рынке будет наблюдаться достаточно высокая волатильность с тенденцией к снижению – европейская статистика, по нашим ожиданиям, будет выходить умеренно-негативной. Не окажут поддержку рынкам и действия (вернее отсутствие стимулирующих действий) со стороны ЕЦБ.
Со стороны США поддержки рынкам также не предвидится – начало сезона отчетностей не будет чрезмерно оптимистичным, а статистика ожидается скорее нейтральной. Толчок к росту рынка может дать какая-то позитивная информация о введении программы QE3 уже на заседании ФРС в конце июля. Однако, вероятность такого исхода событий достаточно низка. Как следствие, после роста и небольшой коррекции в конце месяца российский рынок достигнет уровней в 1450 пунктов по индексу ММВБ. Лучше рынка, по нашему мнению, будут выглядеть компании электроэнергетического сектора - на фоне повышения тарифов.
Цены на нефть не окажут поддержки российскому рынку. После небольшого роста в начале июля на фоне введения санкций против Ирана в дальнейшем они начнут снижаться. Во многом это будет связано как с объективными причинами – санкции слабо отразятся на фактическом балансе спроса и предложения, так и неблагоприятным фоном на финансовых рынках. В результате цена за баррель нефти достигнет 90 долларов США.
Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"
Позитивным фактором является усиление в Европе и США политических партий, которые выступают за первоочередное стимулирование экономического роста, это показали итоги выборов во Франции, Греции, результаты саммита G20. Возможно, эту тенденцию продемонстрирует и саммит ЕС, на котором уже достигнут ряд важных договоренностей, обеспечивающих и краткосрочную стабильность финансовых рынков, и наличие у инвесторов ориентиров с точки зрения планов Европы по дальнейшей интеграции, снижению рисков.
Мировая экономика замедлилась, но остается достаточно большое число отраслевых и региональных сегментов, сохраняющих благоприятные тенденции. Спрос на сырьевом сегменте, особенно в сфере АПК и натурального газа, усилился в середине года, что отражает стабильность сравнительно высоких инвестиционных и инфляционных долгосрочных ожиданий в мировой экономике.
Монетарные власти располагают по-прежнему значительным ресурсом мер монетарного и кредитного характера для «надстройки» существующей системы поддержки спроса при необходимости. Не исключено, к примеру, понижение депозитной ставки ЕЦБ на заседании 5 июля.
Определенные риски связаны с усилением регулирования рынков деривативов и сырьевого сегмента. В частности, итогом саммита «Большой двадцатки» стала международная поддержка мер, направленных на снижение рисков для восстановления инвестиций со стороны динамики сырьевых рынков и финансовых операций на сегменте производных инструментов.
На этом фоне рынки акций, возможно, возобновят восстановление в перспективе ближайшего месяца, хотя темпы «бычьей» динамики могут оказаться сравнительно сдержанными. Рынку нужно время для переоценки со снижением рисков инвестиций.
Лучше рынка, возможно, будут выглядеть акции финансовых, производственных и электроэнергетических компаний.
Олег Шагов, аналитик Промсвязьбанка
Сезонной особенностью июля является то, что в последние годы этот месяц является одним из благоприятных летних периодов для роста отечественного рынка акций. По нашим оценкам, в условиях отсутствия каких-либо глобальных потрясений шансы на рост индекса ММВБ в июле составляют четыре к одному. Стоит также добавить, что в июне на российском рынке акций обозначилась локальная восходящая тенденция, которая может продлиться и в следующем месяце. Внезапный поворот русла этой тенденции в негативном для инвесторов направлении в перспективе могут спровоцировать неблагоприятные геополитические события, корпоративные новости и постоянно обновляющие инвестиционный ландшафт данные макроэкономической статистики, а также сдвиги в конъюнктуре глобальных фондовых, товарных и валютных рынков.
В условиях достаточно напряженного внешнего фона нельзя исключать внезапного появления на июльском инвестиционном горизонте «черных лебедей».
Ближайшими важными событиями, которые способны принципиально повлиять на дальнейшее развитие ситуации, станут итоги общеевропейского Саммита и предстоящие встречи министров финансов европейского региона, на которых будут обсуждаться вопросы оказания помощи в том или ином виде европейским странам, испытывающим экономические затруднения. Кроме того, Европейский Центробанк 5 июля может принять решение о смягчении своей монетарной политики.
Роман Ткачук, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»
Понижательный тренд на мировых рынках продолжается с начала марта. В конце июня произошёл отскок вверх (на фоне итогов саммита Евросоюза, согласовавшего пакет мер на 120 млрд евро, направленных на стимулирование экономического роста). Но приведёт ли эта новость к развороту понижательного тренда, пока непонятно.
В начале июля мы ожидаем роста рынков на фоне сезона квартальных отчётов американских корпораций (2 квартал был неплохим для деятельности компаний). В дальнейшем не исключено, что фокус внимания вновь сместится на Испанию. Страна находится в рецессии, безработица в ней составляет более 25%, а испанские банки нуждаются в рекапитализации. Рейтинговое агентство Fitch понизило рейтинг Испании на 3 ступени, после чего доходность десятилетних облигаций Испании на прошлой неделе превысила 7%. Это создаёт риски того, что она не сможет обслуживать свой долг и пойдёт по пути Греции. А Испания это уже совсем другие масштабы бедствия, чем маленькая Греция. Опасения у инвесторов могут усилиться в конце июля от одной мысли от приближения августа – в этом месяце традиционно происходят падения мировых рынков.
Для роста рынкам нужна новая порция ликвидности. Трейдеры ждут её от ФРС США, но пока ФедРезерв ограничивается словесными интервенциями (следующие заседания ФРС состоятся 1 августа и 15 сентября). В такой ситуации мы рекомендуем инвесторам избирательно подходить к вложениям и помнить, что сильный рост возможен лишь в случае притока капитала и запуска программ количественного смягчения в развитых странах.
Динамика российского рынка будет во многом зависеть от нефтяных цен (тут несколько настораживает её безоткатное падение в мае-июне). Также отметим вероятный всплеск инфляции в РФ – с 1 июля будут увеличены тарифы на ЖКХ на 10-15%.
Максим Семянин, аналитик УК «СОЛИД Менеджмент»
Мы ожидаем позитивного настроя на рынках в течение июля, связанного с возвращением инвесторов в рисковые активы во время затишья в Европе после достижения договорённостей последнего саммита. Этот позитив может послужить драйвером для движения, которое позволит обновить локальные максимумы мировым индексам. Тем не менее, уже традиционно слабая статистика в США будет давать рынкам передышку в росте, но она же, вполне возможно, может стать дополнительным поводом вести разговор о новой программе количественного смягчения, что, несомненно, даст сильный импульс мировым площадкам.
Подводя черту, июль даёт начало, скорее всего, последнему движению фондовых рынков к новым максимумам в этом году, но этот рост не будет иметь под собой сильного макроэкономического основания, потому мы рекомендуем к покупке только хорошо всем известные ликвидные акции.
Елена Чернолецкая, заместитель директора аналитического департамента Московского фондового центра
Российский рынок пока обладает внутренним запасом роста за счет общей перепроданности по отношению к другим мировым площадкам. По ряду отраслей уже сейчас виден аккуратный долгосрочный спрос, в частности, по энергетике. Кроме того, нефтегазовые «голубые фишки» будут поддерживать индексы, сосредоточив основную ликвидность рынка.
Спокойствию в июле должны способствовать и мировые цены на нефть, которые в течение месяца, предположительно, будут колебаться в коридоре 88-96 долларов. С одной стороны, их будут поддерживать некоторые признаки восстановления экономики Китая и Японии, а также санкции ЕС в отношении Ирана. С другой, США сейчас будут влиять на своих союзников, прежде всего, на Саудовскую Аравию, для сохранения высокого уровня добычи, так как США заинтересованы в сохранении относительно низких внутренних цен на топливо.
Рубль в июле может несколько укрепиться, вернувшись к отметке 32 рубля за доллар. Этому может способствовать стабильность котировок нефти – рынок уже спокойно воспринимает текущие уровни. Кроме того, рубль поддерживает недостаток ликвидности в российской банковской системе, вызванный мерами ЦБ РФ по изъятию излишков денежных средств и сдерживанию инфляции, которая в июле может показать локальный рост на фоне повышения тарифов.
Мы в июле не рекомендуем формировать долгосрочных позиций, так как не исключаем вероятности ухудшения ситуации ближе к осени, но середина лета должна быть высоковолатильной, но положительной, так что у спекулянтов есть шанс хорошо заработать.
Вячеслав Жабин, старший аналитик банка «ГЛОБЭКС»
Мы ожидаем сохранения высокого уровня волатильности на рынках большинства классов активов.
Ключевыми факторами влияния остаются новости относительно развития кризиса в Европе. Ближайшим фактором влияния станет завершение саммита Евросоюза и последующие за ним комментарии лидеров стран еврозоны.
Значительный потенциал будет иметь металлургический сегмент, однако, этот потенциал будет реализован лишь в случае поступления на рынки сигналов о готовности правительствами стимулировать рост. Тренд будет формироваться, скорее всего, в августе.
Алексей Козлов, ведущий аналитик департамента аналитики и риск-менеджмента UFS Investment Company
Полагаем, что в первую неделю июля евро продолжит слабеть, однако затем может начать восстанавливать утраченные позиции и к концу июля достигнет отметки 1,26 доллара. Котировки Brent могут быть поддержаны ситуацией вокруг Ирана, однако реакция рынка на этот факт может оказаться непродолжительной, полагаем котировки североморской смеси на 31 июля могут оказаться на уровне 93 доллара за баррель. Высокий уровень рисков на рынке будет способствовать ослаблению российской валюты, полагаем нас ждет в июле новый этап снижения стоимости рубля. В итоге пара доллар/рубль к началу августа – 33,5 рубля, евро/рубль – 42,2 рубля.
Золото вновь начинает пользоваться спросом со стороны центробанков как защитный актив, ожидаем увидеть драгоценный метал на уровне 1630 долларов. Игроки в июле продолжат бегство в «качество», 31 июля ожидаем индекс ММВБ на уровне 1200 пунктов, индекс РТС – 1160 пунктов.
Алексей Рыбаков, начальник аналитического отдела ИК «ТРЕЙД-ПОРТАЛ»
Мы ожидаем в июле волатильность, нестабильность и низкую активность на российском фондовом рынке. В связи с сезоном отпусков в этот период традиционно наблюдается невысокая активность участников.
Ожидаем, что июль все-таки закроем выше текущих уровней, так как регуляторы будут стараться накачать рынки ликвидностью, и этот прием продолжает срабатывать, хоть и не так сильно, как раньше. Решения саммита ЕС – тому пример.
На рынок будут влиять новости вокруг Ирана, еврозоны и Китая. Еврозону больше всего беспокоят долговые проблемы, а вот эмбарго на поставки нефти из Ирана может привести к тому, что Китай будет больше закупать у российских нефтяных компаний.
Наиболее привлекательными отраслями для инвесторов в июле станут нефтехимия, электроэнергетика, из товарных рынков - медь.
Лидерами рынка, на наш взгляд, выступят акции Роснефти, Лукойла и Сбербанка.
