Анна Бодрова
Инвестиционной идеей на новую неделю может стать сохранение длинной позиции в паре доллар/рубль к целям на 30,5 и 30,7 руб./USD. В паре евро/доллар есть смысл открыть позиции в обе стороны - с целями на 1,337 и 1,325 соответственно.
Екатерина Кондрашова
Акции Сбербанка с начала текущего года демонстрируют восходящую динамику. Более того, рост бумаг в среднесрочной перспективе продолжится. Кроме того, 15 января, Сбербанк отчитался об итогах работы за 2012 год по РСБУ. В декабре крупнейший российский банк заработал на 6,8% больше чистой прибыли, чем по итогам ноября, а за 2012 год в целом ее размер составил 344 млрд руб. против 310 млрд руб. в 2011-м. Напомню, что крупнейший российский банк в течение года демонстрировал сильные показатели деятельности как по российским, так и по международным стандартам финансовой отчетности. Благодаря этому за год по РСБУ удалось получить рекордный результат. Чистая прибыль составила 344 млрд руб., что является почти точной серединой диапазона 340-350 млрд руб., который в конце прошлого года обозначил глава Сбербанка Герман Греф. Норматив достаточности капитала после повышения в ноябре за счет размещенных в октябре 2012 года субординированных облигаций на сумму в $2 млрд сроком на десять лет вновь опустился на 0,3 п.п., до 12,5%, однако остается на комфортном уровне. В целом опубликованная отчетность вновь оказалась хорошей, однако она нейтральна для котировок акций банка, которые сейчас вновь снижаются под давлением негативного внешнего фона, хотя и пытаются удержаться в районе 100 руб. за обыкновенную акцию. Тем не менее, более вероятно, что финансовые результаты по итогам 2012 года будут сильными, что станет основным фактором, поддерживающим котировки в среднесрочной перспективе. Целевая цена по обыкновенным акциям Сбербанка составляет 110,25 руб., потенциал роста - 9,5%, по привилегированным цель - 80 руб., что превышает текущие котировки на 10,5%.
Дарья Пичугина
Среди российского потребительского сектора наиболее привлекательными остаются акции ГК Дикси. За прошедшую неделю котировки выросли на 5,4% в то время как индекс ММВБ прибавил 0,75%. На следующей неделе ГК Дикси опубликует данные по выручке за 12 месяцев 2012 года. По моему мнению, результаты должны выйти достаточно сильные, что окажет поддержку котировкам акций компании. В частности, рост консолидированной выручки может составить порядка 60%, при сохранении маржи по EBITDA в районе 5,8-6%. Также, компания сохраняет неплохие перспективы в новом году благодаря обширным планам развития: поддержанию высоких темпов открытия новых магазинов (400 магазинов планируется открыть в 2013 году), улучшению логистической составляющей (строительство нового крупного склада) , росту рентабельности (до 7% с текущих 5,8%). Целевая цена по акциям Дикси 500 руб., что предполагает потенциал роста 11,8% к текущим котировкам.
Лилия Бруева
Акции Русгидро в последние дни подрастают в преддверии выхода отчетности по МСФО за 9 месяцев 2012 года, хотя результаты отчетности, тем не менее, уже давно не являются определяющим фактором для котировок компании. Главным драйвером для Русгидро по-прежнему остается процесс докапитализации компании государством, в целях завершения обширной инвестпрограммы компании. Примечательно, что на днях Русгидро сообщила о весьма успешном завершении инвестпрограммы 2012 года. Компания даже стала лидером по вводу новых мощностей. Капвложения Русгидро во многом зависят от поддержки государства как мажоритарного акционера. Согласно плану, пуска крупных новых мощностей в ближайшие два года не предвидится, в 2013 и 2014 годах капитальные затраты будут снижаться и составят 88,6 млрд руб. и 63,3 млрд руб. соответственно. Вместо масштабного нового строительства будет проводиться модернизация уже имеющихся активов, что положительно скажется на рентабельности компании. Целевая цена - 1 руб. при потенциале роста 22%.
МРСК Центра и Приволжья. Целевая цена - 0,21 руб. при потенциале роста 11%. Представленные на этой неделе предварительные итоги производственной деятельности и реализации инвестиционной программы компании в 2012 году совпали с ожиданиями рынка. Успешное завершение инвестпроектов и планируемое снижение капитальных затрат на 8% в текущем году будет благосклонно воспринято долгосрочными инвесторами. Несмотря на то, что перспектива снижения капитальных затрат и успешное выполнение производственных планов уже были заложены в рыночные котировки компании, акции МРСК ЦП с начала года находятся в лидерах роста сектора электроэнергетики, значительно опережая и отраслевой индекс, и собственно МВВБ. Основным драйвером опережающего роста котировок компании являются позитивные ожидания участников рынка, связанные с перспективой приближающейся приватизации. В целом нужно сказать, что МРСК ЦП является одной из самых стабильных компаний сетевого сегмента, и это делает ее одним из наиболее подходящих кандидатов для скорой передачи в частные руки. Хотя расчетный потенциал роста на данный момент уже немного превышает 10%, в первой половине этого года при появлении новостей о планах правительства по приватизации сетевого комплекса может повыситься спекулятивный интерес к акциям этой компании, в результате чего они будут торговаться с существенной премией к расчетному таргету.
Андрей Шенк
В добывающем секторе интерес представляют бумаги Распадской, которые начали расти после продолжительного падения. Рост в первую очередь связан улучшением конъюнктуры угольного рынка, в частности роста цен на угольный концентрат, однако свою лепту внесла публикация операционных результатов за 2012 год, которые оказались лучше ожиданий. Развитие событий в отрасли происходить весьма ожидаемо и, вероятнее всего, рост продолжится на протяжении первых двух кварталов текущего года. Акции компании в таких условиях выглядят довольно привлекательно, и сохраняют потенциал роста, составляющий 40,2%. Цель по акциям Распадской составляет 92,3 руб за бумагу.
В секторе машиностроения неплохую динамику показывают акции СОЛЛЕРСа, который опубликовал на днях операционные результаты за 2012 год. Продажи новых автомобилей компании выросли на 14,5%, и лидером стала корейская марка SSANG YOUNG. Также сегодня совет директоров компании одобрил бюджет на 2013 год, который составлен с учетом ухудшения прогноза по рынку новых легковых автомобилей, и подвел итоги финансовой детальности в 2012. Скорее всего, бюджет будет более консервативным, а основным направлением развития компании в 2013 году будет оптимизация и меры направленные на повышение рентабельности, а также будут реализовываться проекты по производству комплектующих. В целом, СОЛЛЕРС сохраняет лидирующие позиции в секторе и его акции сохраняют инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе. Цель по бумагам компании составляет 847 руб за акцию.
Илья Раченков
Покупаем акции Ростелекома. Компания успешно разрешила проблему с лицензиями GSM, вопрос о продлении который рассматривался Роскомнадзором. Кроме того, компании удалось наладить некоторое взаимодействие с Минсвязи, которое ранее предпринимало попытки сменить руководство компании. Также было найдено некоторое общее видение перспектив развития бизнеса Ростелекома: точками роста для него станут мобильный интернет и "облачные" услуги, а ШПД и платное ТВ будут покрывать выпадающую выручку по услугам фиксированной телефонии. Компания поставила себе цель, существенно снизить соотношение CAPEX/Выручка после 2014 года, что будет способствовать росту дивидендов и снижению долговой нагрузки. Ближайшим драйвером роста для компании должно стать присоединение Связьинвеста, завершение которого запланировано на этот год: финансовые показатели Ростелекома должны вырасти, а количество акций, по словам президента компании Александра Провоторова - сократиться.
Юлия Войтович
Совет директоров ЛУКОЙЛа в конце прошлой недели подвел предварительные итоги деятельности 2012 года и определил основные задачи компании на 2013 год. Несмотря на то, что уровень добычи нефти в 2012 году оказался ниже прогнозируемого ранее и составил всего 89,9 млн тонн, в итоге общий объем добываемых углеводородов компании составит в прошедшем году 114,4 млн тонн. ЛУКОЙЛу удалось достичь данного показателя благодаря существенному увеличению добычи газа. По прогнозам менеджмента в 2012 году объем добываемого газа составит 24,5 млрд куб. м. В связи с итогами и прогнозами менеджмента, мы пересмотрели целевую цену по акциям ЛУКОЙЛа. В итоге цена составила 2815 руб, что оказалось всего на 0,2% ниже предыдущей. Потенциал роста по акциям компании сейчас равен практически 40%. Соответственно в сравнении с другими компаниями сектора акции ЛУКОЙЛа выглядят одними из наиболее привлекательных. По нашим прогнозам такие крупные проекты как разработка месторождений каспийского шельфа, газовые проекты в Узбекистане, а также стабилизация добычи в Западной Сибири и Тимано-Печоре, позволят ЛУКОЙЛу уже в ближайшей перспективе наращивать объемы добываемой нефти, что приведет к росту капитализации компании. Увеличению выручки ЛУКОЙЛа также будет способствовать рост объемов переработки и продаж нефтепродуктов премиального сегмента.
Григорий Бирг
Газпром опубликовал финансовую отчетность по МСФО за 9м 2012 года. Выручка Газпрома за 9м 2012 года выросла на 2% и составила 3,351 млрд руб. На фоне снижения общего объема реализации газа за период на 8% до 342 млрд м3, рост выручки произошел за счет роста цен на газ. В то же самое время, из-за роста как контролируемых, так и неконтролируемых издержек, EBITDA снизилась на 15% и составила 1,234 млрд. В целом, отчетность практически совпала с нашими прогнозами и отразила тяжелую ситуацию, в которой оказалась компания в этом году из-за снижения продаж по всем направлениям. Отрицательный свободный денежный поток в 3м квартале также не порадует инвесторов. Положительным сюрпризом стало то, что величина ретроактивных скидок на газ не изменилась по сравнению с величиной за 1ое полугодие. Учитывая, что инвесторы были осведомлены и о негативной конъюнктуре рынка, и о росте капитальных затрат, меньшее чем ранее ожидалось влияние ретроактивных скидок на отчетность способно оказать краткосрочную поддержку акциям Газпрома. Целевая цена - 191 руб.
