Газпром нефть продемонстрировала умеренные темпы роста выручки на уровне 2,4% квартал к кварталу. В то же самое время EBITDA сократилась на 4%, равно как и чистая прибыль. На рентабельность повлияли рост налоговой нагрузки, рост тарифов естественных монополий в условиях стабильных цен на нефть. Тем не менее, за счет роста продаж нефтепродуктов в том числе через премиальные каналы, а также работы менеджмента по потимизации расходов, влияние негативной конъюнктуры удалось минимизировать. Стоит отметить, что если в первом квартале свободный денежный поток составил 7 млрд руб, то по итогам 2го квартала он вырос до более 28 млрд руб. Учитывая, что менеджмент прогнозировал отрицательный свободный денежный поток в 2013-2015 годах по причине высоких капитальных затрат, то это весьма позитивно для Газпром нефти.
Целевая цена по акциям компании – 232 руб.
ЛУКОЙЛ
Акции ЛУКОЙЛа продемонстрировали хороший рост на этой неделе, тем не менее потенциал для роста у них еще остается. Рост акций компании можно связать с новостями о возможном росте портфеля иностранных проектов компании. Напомню, появилась новость о том, что ЛУКОЙЛ возможно войдет в проект по увеличению добычи на крупном иракском месторождении Киркук. На наш взгляд, сам факт возможного вхождения в проект скорее умеренно негативен для ЛУКОЙЛа, так как добыча на нем сопряжена с целым рядом трудностей, начиная с проблемами экспортного трубопровода от месторождения и заканчивая низким качеством нефти и высокими расходами на его добычу. Тем не менее, наметившаяся стратегия на диверсикацию как регионов добычи, так и рынков сбыта, действительно, положительна для компании в долгосрочном периоде. Тем более, участие в проекте, позволяет ЛУКОЙЛу рассчитывать на дальнейшее сотрудничество с Ираком и получение новых лицензий на разведку и добычу в этом перспективном регионе.
Целевая цена по акциям компании - 2815 руб.
Сургутнефтегаз
В первом полугодии 2013 года рост чистой прибыли Сургутнефтегаза составил 52%. Как всегда, основную лепту в рост чистой прибыли внесли нетто «прочие доходы», которые по итогам полугодия составили 72 млрд руб по сравнению с немногим менее 5 млрд за первое полугодие прошлого года, в то время как операционная прибыль сократилась на 11%. Прочие доходы поступают от доходов от инвестиций, как реальных, так и бумажных, за счет изменения валютных курсов. Основная часть, более 80% финансовых вложений – долларовые депозиты. Ослабление рубля произошедшее с начала года благоприятно отразилось на отчетности Сургутнефтегаза и позволяют рассчитывать на рост дивидендов по привилегированным акциям. На них компания ежегодно направляет порядка 7,1% от чистой прибыли. Если в прошлом году выплаты составили 1,48 руб на одну привилегированную акцию, то в этом году стоит ожидать роста на порядка 25-30% до порядка 1,9 руб. Что подразумевает дивидендную доходность порядка 8,7% от текущих цен.
Целевая цена по префам Сургутнефтегаза – 26.5 руб.
ММК
В металлургическом секторе сейчас наблюдается дефицит идей на фоне довольно слабой макроэкономической конъюнктуры. Однако в краткосрочной перспективе сектор может поддержать неплохая статистика по внешнеторговой деятельности Китая за июль. Напомню, импорт поднебесной вырос на 10,2% г/г, экспорт на 5,2%. Среди компаний сектора наиболее интересной остаются акции ММК, за счет их довольно большого дисконта к аналогам на рынке. Однако есть некоторые риски того, что в третьем квартале за счет низкой доли вертикальной интеграции будет падать рентабельность на фоне роста цен на ЖРС и уголь. Цель по обыкновенным акциям ММК составляет 11,93 руб за акцию.
АЛРОСА
По-прежнему мы рекомендуем присматриваться к бумагам АЛРОСы, которые обладают низкой зависимостью от рынка. В среднесрочной перспективе на котировки акций положительное влияние будет оказывать операционная отчетность. Во втором квартале АЛРОСА нарастила производство алмазов на 16% за счет выхода на подземную мощность подземного рудника Айхал, что на фоне позитивной динамике цен на алмазы положительно отразится на финансовых результатах компании. Также по-прежнему интерес инвесторов подогревает предстоящая приватизация 14% акций компании, которая состоится осенью, за счет чего увеличиться ликвидность бумаг и соответственно снизятся риски. Цель по обыкновенным акциям АЛРОСы составляет 39,22 руб за бумагу.
Аэрофлот
В транспортном секторе наибольший интерес по-прежнему к акциям Аэрофлота. Сектор пассажирских авиаперевозок пока остается единственным в экономике, который дает темпы роста рынка более 20%, в результате чего Аэрфолоту удается показывать высокие темпы роста пассажиропотока и пассажирооборота, что в свою очередь позитивно отразится на финансовой отчетности перевозчика на уровне выручки. Среди долгосрочных факторов, которые будут позитивно влиять на капитализацию Аэрфолота – оптимизация затрат дочерних компаний, а также создание лоукостера, что позволит компании занять лидирующие позиции на этом рынке. В краткосрочной перспективе котировки акций компании поддержит публикация предварительных данных Росавиации по объему пассажирских перевозок в июле. Цель по обыкновенным акциям Аэрофлота составляет 74,5 руб.
Э.ОН Россия
Среди генерирующих компаний сектора электроэнергетики по-прежнему наиболее привлекательной и надежной инвестицией являются бумаги Э.ОН Россия. Компания является чуть ли не единственным генератором уверенно положительного FCF в секторе благодаря устойчивым темпам роста выручки и практически завершённой инвестпрограмме. Драйвером очередного роста акции стало объявлениев в мае о выплате дивидендов за 2012 г. с payout ratio в 100%, что оказалось выше самых смелых ожиданий в секторе. Также компания планирует увеличение производственных мощностей вводом в эксплуатацию энергоблока Березовской ГРЭС в 2015 году. Как положительный фактор можно выделить и очередную индексацию тарифов на электроэнергию во второй половине года, что позволит Э.ОН России увеличить объемы выручки. Практически все электростанции компании находятся в первой ценовой зоне, где тарифы и цены на электроэнергию традиционно выше и растут быстрее. Целевая цена по акции Э.ОН России – 3,47 руб.
АФК Система
Акции АФК Система по-прежнему остаются одной из самых интересных идей в своем секторе. С начала текущей недели котировки холдинга прибавили очередные 1,1% и сохраняют значительный потенциал роста еще порядка 53,4% до 47,1 руб. Значительный потенциал роста может реализоваться благодаря выходу новостей по сделкам M&A холдинга в телекоммуникационном секторе. Ранее Владимир Евтушенков, мажоритарный акционер АФК Системы заявил о том, что сейчас изучается возможность покупки ряда телекоммуникационных активов. Например, чешского сегмента Telefónica или Теле2 Россия. Холдинг может потратить на сделки M&A примерно $4,88 млрд. Что касается влияния потенциально возможных сделок на финансовые показатели АФК Системы, то приобретение чешских (без учета Словакии) активов Telefonica позволило бы Системе увеличить консолидированную выручку за 2012 год примерно на 5,9% ($2 млрд), до $36,2 млрд. Показатель OIBDA холдинга без учета корректировок возрос бы на 9,7% ($0,83 млрд), до $9,33 млрд. Покупка Теле2 Россия позволила бы увеличить выручку за 2012 год примерно на 5,6% ($1,9 млрд), до $36,1 млрд. Показатель OIBDA без учета корректировок возрос бы, оценочно, на 9,4% ($0,8 млрд), до $9,3 млрд. На мой взгляд, покупка любого из этих активов будет позитивно для финансовых показателей холдинга.
Потенциал роста составляет 53,4%.
М.Видео
Акции М.Видео по-прежнему остаются одной из самых привлекательных инвестиционных идей в потребительском секторе. Результаты работы компании в 1 полугодии 2013 года можно охарактеризовать как позитивные. Несмотря на некоторое замедление оборотов розничной торговли и высокую базу сравнения прошлого года, компании удалось нарастить выручку на 13,2%. М.Видео открывает новые магазины темпами 2012 года. Скорее всего, сети удасться выйти на запланированный уровень по открытию 35 новых магазинов в 2013 году. Отдельно стоит отметить рост среднего чека на 5,8% за полугодие, что, скорее всего, позволит ритейлеру значительно нарастить выручку по итогам всего текущего года при сохранении положительной тенденции. Кроме того, на котировки оказывает влияние возможное слияние с сетью Эльдорадо. Пока новых новостей по этому поводу не поступало, скорее всего, до сентября здесь не будет никаких подвижек. Целевая цена по бумагам М.Видео – 399 руб., потенциал роста - 44%.
Валюта
Инвестиционной идеей на новую неделю в паре евро/доллар могут стать продажи инструмента от пиков из области 1,335-1,34 к 1,325 и 1,318 соответственно. Рынок немного подзабыл, что есть и американские причины немного охладить пыл покупателей основной пары. Относительно США у инвесторов есть два основных пути для размышлений: первый заключается в сокращении QE3 с декабря, например, так как ФРС достаточно сдержанна в прогнозах, второй содержит в себе те самые допущения внеочередных заседаний Федрезерва с малопредсказуемыми решениями раньше времени. Второй путь интересен тем, что ФРС в лучших своих традициях внезапности может, например, в октябре сообщить о сворачивании стимулирования с ноября. В свете подобной вероятности стоит внимательнее прислушиваться к комментариям официальных монетарных лиц США.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
