Коррекция российского рынка выглядит вполне логичной

Сегодняшний день на рынке выглядит не совсем обычно. Цены на нефть ведут себя более чем неплохо, Brent пробила вверх отметку 110 долларов за баррель, а цена бивалютной корзины двинулась вниз, отражая, пусть и небольшое, но укрепление рубля…  Но вот российские индексы при этом уверенно двинулись вниз, например, ММВБ сегодня теряет почти 1%. Российский рынок при этом не одинок: и Европа, и США также в минусе, как  и… казначейские облигации США, доходность 10 и 30 летних бондов обновила годовые максимумы…

Выход свежих данных по США сегодня указал на уменьшение числа обращений за пособиями по безработице, что было интерпретировано как увеличение шансов на то, что ФРС начнет все-таки сворачивание мер количественного смягчения. Доллар на этом фоне немного укрепился, а доходность казначейских облигаций дернулась вверх. Рынок акций встретил эти данные в целом нейтрально.

С учетом динамики последних недель, на рынке акций это все пока выглядит как небольшая коррекция в рамках растущего тренда. Идея о перекладке из США в Европу и развивающиеся рынки остается в силе. Поводом же для этого движения могла стать эскалация напряженности в Египте, которая и привела к росту цен на нефть… Конечно, можно предположить, что инвесторы справедливо опасаются, что высокие цены на нефть подорвут и без того слабые перспективы восстановления экономики еврозоны. Но здесь нужно понимать, что, во-первых, проблемы в Египте на самом деле могут оказать слабое влияние на поставки нефти и газа, по крайней мере до сей поры этого не было. Во-вторых, остается фактор стратегических запасов США, которые создавались как раз на такой случай.

В этих условиях коррекция российского рынка выглядит немного более логичной, так как рост цен на нефть сопровождается коррекцией цен на промышленные металлы, индикатор, который статистически более важен для динамики российского рынка акций, чем цены на нефть.

Что же касается бивалютной корзины, то здесь основные факторы сейчас имеют внутреннюю природу: локальный рост спроса на иностранную валюту из-за сезона отпусков, выплаты дивидендов, ожидания прихода минфина на валютный рынок с покупками валюты в резервный фонд, а также приближение сентябрьского пика платежей по внешнему долгу (если верить оценкам ЦБ). Единственное, что мешает сейчас рублю слабеть и дальше – это интервенции Центрального банка. Но и здесь он выступает не жестко, постепенно смещая вверх границы коридора, давая спекулянтам повод для продолжения игры на ослабление. Радует то, что интервенций ЦБ достаточно, чтобы не давать рублю резко ослабнуть, но для укрепления придется подождать прохождения указанных сезонных факторов.