Текущий потенциал восстановления индекса РТС составляет 10-15%

Экстраординарное развитие событий вокруг Украины в начале этой недели спровоцировало значительное падение котировок российских акций, которое отчасти было вызвано закрытием инвесторами маржинальных позиций. Последнее проявилось в резком всплеске дневных оборотов торгов российскими акциями до максимального за последние два года уровня и существенно выросшем уровне фондовой турбулентности, индекс волатильности RTSVX которой в начале этой недели подскочил до уровней, которые отмечались в период финансового кризиса 2008 года.

Стоит отметить, что индекс РТС, длительное время показывавший высокую степень корреляции с индексом развивающихся рынков MSCI emerging markets (EM), приобрел от украинских событий значительный дисконт, который может нивелироваться в случае благоприятного разрешения кризиса, некоторые признаки возможности чего стали проявляться во вторник.

Во-первых, Верховный главнокомандующий Вооруженными силами РФ, президент России В.Путин отдал приказ войскам и соединениям, принимавшим участие в военных учениях на территории Западного и Центрального военных округов, вернуться в места постоянной дислокации. Это несколько снизило опасения относительно использования данных войсковых соединений на территории Украины, на что Совет Федерации РФ дал своё согласие 1 марта 2014 года, в связи с возникшей угрозой жизни граждан России.

Во-вторых, президент РФ В.Путин провел большую пресс-конференцию, на которой изложил свою позицию по событиям на Украине, частично успокоив разнервничавшихся инвесторов заявлением о том, что необходимости использования войск на Украине пока нет.

В-третьих, согласно просочившимся в прессу неофициальным данным, среди европейских стран нет единого мнения относительно введения в отношении РФ и её крупнейших компаний финансовых и торговых санкций, и дело может ограничиться лишь визовыми ограничениями, а также запретом на посещение европейских стран ряду российских чиновников. Тем не менее, в руководстве США помимо визовых ограничений обсуждается возможность замораживания российских активов и ограничений в инвестициях, но, скорее всего, на первом этапе дело ограничится "лайт-версией" санкций, означающей предупредительный выстрел в воздух.

В-четвертых, Североатлантический Альянс НАТО решил воздержаться от демонстрации силы и любезно предоставил России дипломатическую возможность изложить свою позицию на Совете Россия-НАТО, который пройдет в среду 5 марта в Брюсселе на уровне послов для обсуждения ситуации вокруг Украины.

Учитывая высокую степень корреляции индекса РТС с динамикой индекса развивающихся рынков MSCI EM до развития событий на Украине, мы попытались оценить потенциал восстановления индекса РТС в том случае, если наведенный на него событиями вокруг Украины дисконт будет нивелирован.

По нашим оценкам, при прочих равных условиях, отражающих неизменность других фундаментальных и конъюнктурных факторов, влияющих на поведение индекса РТС, его текущий потенциал восстановления составляет 10-15%.

Последнее подразумевает возможность возврата индекса РТС к его 200-дневной скользящей средней в рамках коррекции к произошедшему в этом году падению, которое, если считать с конца прошлого года, в своем апогее превысило 20%.