Интересными для инвесторов будут планы приобретений и продажи активов АФК "Системы" на 2014 год

АФК "Система" опубликует результаты за 4К13 по МСФО завтра. В тот же день состоится телефонная конференция - начало в 17:00 по московскому времени.

Наше мнение. Результаты вряд ли вызовут большой интерес, т. к. большинство дочерних предприятий уже опубликовали свои результаты. Соответственно, мы ожидаем, что внимание инвесторов будет приковано к планам приобретений на 2014 год, а также к планам продажи активов, т. к. мы считаем эти сделки ключевыми факторами, определяющими стоимость компании. Мы ожидаем услышать о планах АФК "Система" относительно IPO дочерних предприятий в этом году, а также о подвижках с продажей СГ-Трейдинга. Что касается приобретений, то нас, в частности, интересует состояние дел с приобретением доли в Ozon Holdings, а также возможные другие планы компании. Мы также ждем, что руководство представит обновленную информацию о привлечении стратегических партнеров в свои проекты. В феврале СМИ сообщали, что АФК "Система" может привлечь германского партнера в Binnopharm, как ранее компания планировала для Группы "Медси".

Мы также ожидаем, что будет много вопросов о потенциальном размере дивидендов. Тем не менее мы не думаем, что компания сообщит размер дивидендов, т. к. заседание совета директоров, на котором дается рекомендация по дивидендам, обычно приходится на апрель - май.

Что касается самих результатов, то мы прогнозируем рост выручки в 4,3% до $9,86 млрд. в 4К13 на фоне сравнительно высоких результатов по всем сегментам бизнеса. Мы ожидаем EBITDA в $2,13 млрд., что соответствует росту на 2,7% (в сравнении со скорректированным показателем за 4К12). Это дает рентабельность по EBITDA в 21,6%, т. е. ниже 21,9% за 4К12. Мы прогнозируем чистую прибыль в $604 млн.