Аукционы ОФЗ: "черный лебедь" усилил коррекцию

События, связанные с крушением российского военного самолета, усилили давление продавцов на рынке  классических ОФЗ; так, длинный выпуск 26207 обесценился на 1,2 п.п., что транслировалось в рост доходности на 20 б.п. до YTM 9,77%. Стоит отметить, что реакция рубля была весьма сдержанной (курс завершил день ниже 66 руб./долл.) вследствие заметного повышения цен на нефть. Тем не менее, из-за ухудшения конъюнктуры организаторы приняли решение перенести размещение 5-летних облигаций Полюс Золота на более поздний срок. Не удивительно, что на таком фоне Минфин решил ограничиться предложением среднесрочных 26214 в небольшом объеме - 5 млрд руб., вчера их доходность выросла на 24 б.п. до YTM 10,15-10,17%. Мы считаем, что вся кривая классических ОФЗ лежит ниже своих справедливых уровней с учетом ожидаемой нами динамики ключевой рублевой ставки. Мы не видим спекулятивного интереса для участия в аукционе. Интересным выглядит предложение 2-летних 24018 с плавающей ставкой (6M RUONIA + 74 б.п.) в объеме 10 млрд руб. Эти бумаги вчера немного скорректировались вниз по цене (на 30 б.п. до 101,6% от номинала), что соответствует нулевой премии к 6M RUONIA. Рекомендуем участвовать в аукционе по ОФЗ 24018 с дисконтом к ценам вторичного рынка (~20 б.п.).