Металлоинвест (BB/Ba2/BB) опубликовал слабые финансовые результаты за 4 кв. и 2П 2015 г. Заметное снижение показателей произошло в последнем квартале года, когда существенно просели цены на более низкомаржинальные для компании сталь и чугун (-18% и 24% кв./кв., соответственно), составляющие до 50% выручки, а также на железную руду ( 14,5% кв./кв.), окатыши (-23% кв./кв.), ГБЖ (-20% кв./кв.), при незначительном ослаблении рубля (всего 5% кв./кв.). В итоге выручка упала на 20% кв./кв., EBITDA - на 45% кв./кв., рентабельность по EBITDA - на 10,4 п.п., из-за чего долговая нагрузка повысилась за 4 кв. с 2,0х до 2,5х Чистый долг/EBITDA LTM. В 2016 г. мы не ожидаем восстановления цен до уровня начала 2015 г., поэтому снижение EBITDA г./г., скорее всего, продолжится, что, в свою очередь, приведет к росту долговой нагрузки. При этом мы отмечаем комфортный график погашения долга и низкие риски рефинансирования. В сравнении с METINR 20 (YTM 6,2%) мы считаем интересными более короткие бумаги AFKSRU19 (YTM 5,8%), которые имеют меньший кредитный риск.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
