За последнюю неделю доходности ОФЗ продемонстрировали небольшой сдвиг вверх на 20-30 б.п. в сегменте 1-3 лет и на 10 б.п по длинным выпускам (10-летние выпуски находятся около YTM 9,2%). Коррекция ОФЗ выглядит естественной реакцией на снижение цен на нефть (с более чем 40 долл./барр. до < 39 долл./барр. (Brent)) и последовавшее за ним ослабление рубля. Аналогичная динамика наблюдалась и в локальных суверенных долгах других EM, в частности, доходности 10-летних облигаций Бразилии и ЮАР выросли на 34 б.п. и 9 б.п., соответственно. По соотношению доходностей госбумаг с o/n ставками денежного рынка ОФЗ выглядят самыми дорогими в ЕМ (только в РФ доходности длинных бумаг < o/n ставок). Такое ценообразование обусловлено низким объемом размещения классических госбумаг (фактически размещается меньше, чем погашается) в условиях все нарастающего избытка рублевой ликвидности (прежде всего, у крупных госбанков, обслуживающих счета федерального бюджета), поступающей по бюджетному каналу. Это обстоятельство компенсирует негативный эффект от ослабления рубля на ОФЗ.
На сегодняшних аукционах будет предложен традиционный набор плавающих (9-летние ОФЗ 29006) и классических (16-летние ОФЗ 26218) бумаг в объеме 30 млрд руб., при этом в большем объеме (20 млрд руб.) предлагаются ОФЗ с фиксированным купоном. В текущих условиях мы не видим спекулятивного интереса для покупки классических ОФЗ, плавающие выпуски представляются справедливо оцененными, как следствие, участие в аукционах может представлять интерес лишь для приобретения с дисконтом к ценам вторичного рынка (то есть <106,6% по 29006 и < 94,5% по 26218).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
