За четыре года курс рубля к доллару снизился на 120%

Считается, что май обычно является не самым благополучным месяцем для российского рубля. Для этого есть ряд причин, которые прежде провоцировали ухудшение конъюнктуры для российской валюты. Например, еще пару лет назад период отсечек российских компаний под дивиденды приходился на время до начала майских праздников. Таким образом, акции и котировки росли перед закрытием реестров в компаниях, а после демонстрировали резкое снижение. Это сказывалось на поведении российской валюты. Майские каникулы заметно влияют на активность торгов в этот период и не оказывают поддержку рублю. 

Кроме того, спрос на валюту среди населения в преддверии сезона отпусков стандартно делал свое дело и давил на позиции рубля. Эти факторы существовали автономно, в отдельности от нефтяных драйверов и прочих новостных потоков. Но в этом году все не так.

Вследствие затяжного кризиса в 2016-м спрос на валюту у россиян небольшой, к тому же у них уже есть серьезные накопления в иностранной валюте. Простые люди ранее закупались долларами и евро с тем, чтобы уберечь свои сбережения от влияния инфляции, и сейчас не спешат их обменивать обратно. Эти деньги и будут тратиться на отпуска и каникулы. Ко всему прочему, туристический бизнес в этом году «похудел» ровно наполовину из-за закрытых для россиян курортов Турции и Египта. Зато все активнее осваиваются Сочи, черноморское побережье Краснодарского края и Крыма. На своей территории расходы, что логично, будут в рублях, для валютного рынка это нейтрально.

Период дивидендных отсечек теперь размыт во времени и тянется около трех месяцев. Самые поздние закрытия реестров пройдут в июле. Такой продолжительный по времени период отсечек тоже сокращает влияние на курсовые показатели. 

Однако в этом году есть собственные факторы влияния, которые уже сейчас формируют среднесрочную тенденцию для рубля и иностранных валют. Начиная с апреля текущего года, растут ежемесячные выплаты России по внешним долгам. Это увеличивает спрос на валюту на внутреннем рынке ликвидности. За весь второй квартал 2016 года Россия должна выплатить в счет внешних долгов $27,063 млрд. В мае эта статья расходов составит примерно $6,604 млрд. Это немного ниже апрельского уровня, но выше зимних показателей. Пик квартальных платежей придется на июнь, тогда к уплате полагается не менее $11,7 млрд. В третьем квартале оплата внешних долгов будет схожа с параметрами апреля-мая. Основная нагрузка придется на четвертый квартал текущего года. На этом фоне спрос на иностранную валюту будет расти, этот момент может ослабить позиции российского рубля.

Инфляция в России к марту сократилась и составила 7,3% в годовом сопоставлении, что значительно ниже прошлогодних параметров. Но эти цифры очень далеки от тех целей, что ставит себе правительство. Похоже, что диапазон 7,3-7,6% - очень прочный, и в нем индекс потребительских цен «застрянет» на несколько месяцев. Это, в свою очередь, будет удерживать Центробанк от пересмотра ключевой ставки в сторону понижения. Еще один минус в списке поддержек для рубля. 

История последних пяти лет показывает, что год от года рубль последовательно сдает позиции в паре с долларом США. 4 мая 2012 года «американец» стоил 29,50 руб., 6 мая 2013 - 31,02, 6 мая 2014 года - 35,66, в тот же день год назад - 50,00, сегодняшнее открытие состоялось с уровня 66,01 руб. Ослабление российской валюты за этот период составило более 120%, из них 32% пришлись на последний год. 

Конечно, это цифры не доказывают, что именно май является сложнейшим месяцем для валютного рынка. Это не так. Но они иллюстрируют, что вторая половина года обычно намного сложнее для рубля, чем первая, а период май-июнь становится некой точкой равновесия перед тем, как чаша весов качнется в сторону валют США и ЕС. 

В мае предполагаемый торговый диапазон для пары доллар/рубль находится в пределах значений 63,50-69,00. Евро/рубль проторгуется в границах 72-81,0. В данный момент рублевая стоимость «бочки» североморской нефти Brent составляет 3004 руб., в бюджете на текущий год - 3165 руб.