Газпром
Выручка Газпрома чуть превысила ожидания стратегов Sberbank Investment Research, т. к. "прочая выручка" и выручка от продажи конденсата и нефтепродуктов показали лучшую динамику. Операционные расходы также несколько выросли по сравнению с ожиданиями: мы исходили из завышенной оценки закупки газа, расходов на внешний транзит, а также персонал, сырье и материалы, но несколько недооценили налоги, за исключением налога на прибыль, и прочие операционные расходы.
Рост совокупного долга на $2,3 млрд. более чем компенсирован увеличением денежных средств и эквивалентов на $4,5 млрд. Доход по курсовым разницам составил $2,2 млрд. (мы ожидали $2,3 млрд.). Свободные денежные потоки, хотя и высоки, не дают особых поводов для оптимизма, так как обусловлены сокращением оборотного капитала на $2,9 млрд. Поскольку первый квартал года обычно отличается меньшими капвложениями для газовых компаний, мы ожидаем, что со второго квартала свободные денежные потоки уйдут в минус, говорится в обзоре Sberbank Investment Research.
В ходе телефонной конференции представители руководства компании подтвердили, что Газпром пока не намерен пересматривать инвестпрограмму на этот год (1,55 трлн. руб. на весь 2016 год, что означает инвестиции в $17 млрд. на оставшиеся три квартала с учетом текущих курсов валют). Руководство считает, что в сложившихся рыночных условиях экспорт газа компании в Европу превысит ранее заявленные 165 млрд. куб. м (без учета торговых операций). Газпром ожидает, что средняя цена поставок в Европу останется на уровне $167-171 за 1 тыс. куб. м в 2К16.
В Sberbank Investment Research разделяют это мнение ($165), но это подразумевает цену за вычетом торговых операций в $155 за 1 тыс. куб. м. Руководство также выразило опасения в связи повышением ставки НДПИ для Газпрома, которое, возможно, будет обсуждаться осенью после выборов в Госдуму и завершения бюджетного процесса, отмечают стратеги Sberbank Investment Research.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
