Доходности ОФЗ сегодня могут опуститься на 2-3 б.п.

На наш взгляд, основной движущей силой спроса на рублевые гособлигации сейчас являются операции carry trade, которые традиционно активизируются в отсутствие дестабилизирующих для мировой финансовой системы факторов. Кроме того, доходность UST-10 сейчас находится на минимумах с ноября 2011 г. (2,13%), а выходящая в США статистика пока поддерживает тренд на ее снижение. Так, опубликованные вчера данные по заказам на товары длительного пользования оказались на 0,5 п.п. ниже консенсуса: -1,1% м/м при ожиданиях -0,6%. Эта гипотеза подтверждается снижением доходностей суверенных облигаций EM, происходящим параллельно с укреплением их валют. Из валют крупных развивающихся рынков негативную динамику вчера продемонстрировал лишь китайский юань, ослабнув к доллару США на символические 0,07%. Валюты же таких EM как Турция, ЮАР, Мексика и Бразилия укрепились к американскому доллару на 0,25-1,4%, а доходности их 10-летних облигаций опустились на 1-8 б.п.

На этом фоне укрепление рубля на 1% до 58,8 руб. за долл. и снижение доходностей российских евробондов и ОФЗ, в среднем, на 3-4 б.п. вполне укладывается в общую картину. Пока что мы не видим оснований для снижения глобального «аппетита к риску», а цена на нефть Brent с утра удерживается вблизи 46 долл. за барр., поэтому мы полагаем, что рынок ОФЗ сегодня останется в повышательном тренде.