Рынок РФ в боковике несколько недель, что может способствовать снижению вовлеченности участников

В четверг российские индексы открылись ростом вслед за мировыми фондовыми индикаторами и нефтяными ценами, однако затем внешний фон начал ухудшаться, вызвав у нас активные распродажи. В результате котировки индекса МосБиржи вновь отправились в сторону зоны поддержки 2445-2455 п.

Свою роль сыграла слабая статистика из Китая, говорящая о замедлении темпов роста промышленного производства в январе-феврале до минимума за 17 лет, а также новости о том, что встреча Трампа и Си Цзиньпина, которая должна положить конец торговой войне, скорее всего, состоится в апреле, а не марте, как предполагалось ранее. Кроме того, несмотря на то, что в моменте стоимость нефтяных фьючерсов Brent обновила максимумы последних месяцев, сходив выше $68, к концу дня закрытие проходило уже на отрицательной территории. Совокупность факторов говорит не в пользу восходящего движения рисковых активов в краткосрочной перспективе.

Общая спекулятивная активность в российских бумагах остается пониженной. Рынок находится в боковике уже несколько недель, что может способствовать постепенному снижению вовлеченности участников, которые подстраиваются под сложившиеся тенденции и не открывают позиции на длинную дистанцию. Отсутствие общерыночного тренда – это нормальное явление, но все-таки настолько узкого и продолжительного бокового коридора по индексу МосБиржи мы не видели уже 2,5 года.

Самая простая спекулятивная тактика – открывать лонг/шорт на очень короткие расстояния в наиболее «рыночных» активах. Одним из таких инструментов является Сбербанк, график которого практически повторяет динамику индекса. Кроме того, естественно можно работать и на срочном рынке с фьючерсами на индексы «на отбой» от ключевых поддержек/сопротивлений. Снизу зона поддержки находится на 2445-2455. Сверху ключевым препятствием выступает зона 2505-2510 п.

Если собран среднесрочный портфель из российских голубых фишек, то при желании можно рассмотреть вариант временного хеджирования, путем короткой продажи фьючерса на индекс МосБиржи в случае снижения ниже 2445 п. Более того, при пробое вниз уровня 2445 п. можно рассмотреть и спекулятивные короткие позиции с потенциалом в 2-4% на отрезке в несколько сессий.

Сейчас мы видим, что темпы роста инфляции оказываются ниже, чем многие предполагали еще в декабре. Это создает основу для остановки повышения ключевой ставки Банком России на ближайших заседаниях с возможностью ее снижения с текущих 7,75% к концу года. При реализации этого базового сценария и отсутствия каких-либо геополитических шоков создаются благоприятные условия для рынка акций. Особенно это касается классических дивидендных историй, доходность по которым стабильно выше среднерыночной. К таким бумагам относятся МТС, ФСК ЕЭС, Мосбиржа, Сбербанк, Юнипро, Детский мир, ЛСР.

Тем временем продолжается сезон корпоративной отчетности. Вчерашние результаты ТГК-1 оказались в целом положительными. Акции справедливо отреагировали ростом на 3%. Компания оценена дешево относительно аналогов в секторе. Драйвером для роста могло бы стать увеличение коэффициента дивидендных выплат Газпром энергохолдинга с 25% от чистой прибыли, но здесь пока нет определенности.

Отчет Русгидро вышел нейтральным, бумаги по итогам четверга просели на 1,5%. С учетом того, что последние несколько лет компания направляет на дивидендные выплаты примерно 50% от чистой прибыли по итогам года, акционеры могут ожидать дивиденды в размере 0,0377 руб. на акцию, что соответствует 7,5% дивдоходности.

Сегодня свои результаты по МСФО опубликуют АЛРОСА и Магнит.

На валютном рынке, как и в российских индексах акций, волатильность остается пониженной. Накануне произошло ожидаемое торможение пары USD/RUB в диапазоне 65-65,5. Этот сценарий повторялся уже более пяти раз с сентября прошлого года, так что не вызывает удивления. В ближайшие сессии каких-то существенных колебаний не ожидается. Триггером для более резкого движения могут стать геополитические факторы, но в этом плане прогнозы сейчас малоэффективны.

Внешний фон сегодня с утра складывается смешанный. Американские рынки после нашего закрытия в четверг остались примерно на тех же уровнях. Азиатские индексы сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на S&P 500 растут на 0,27%, нефть Brent в минусе на 0,03%.

С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет несущественно выше уровня закрытия четверга, в пределах +0,3%.