За последние две недели цена Россия-30 выросла 96.250 до 99.375 п.п., а спрэд к US Treasuries сократился с 325 б.п. до 275-277 б.п. С технической точки зрения рынок выглядит перекупленным, в ближайшей перспективе мы не исключаем попыток зафиксировать прибыль по российским еврооблигациям. Дальнейшее движение рынка US Treasures пока под вопросом, в краткосрочной перспективе мы с большой долей вероятности увидим боковое движение на рынке российских бумаг при спрэде к US Treasures на уровне 270-290 б.п., в среднесрочной перспективе мы ожидаем сужения спрэда до уровня 250 б.п.
Мы сохраняем оптимистичный взгляд на еврооблигации РФ и напоминаем о сохранении широкого спрэда еврооблигаций РФ против близких по кредитному рейтингу бумаг Мексики, Болгарии, ЮАР и Туниса. Мы полагаем, что после повышения outlook рейтинга от Moody's, S&P и Fitch могут ускорить процесс принятия решения по повышению рейтингов России, что еще больше укрепляет наше мнение о дальнейшем сужении спрэда еврооблигаций РФ к US Treasuries и облигациям других emerging markets. При этом мы придерживаемся мнения, что рынок US Treasuries в ближайшие месяцы вряд ли будет сильно волатильным и не сможет заметно ухудшить конъюнктуру рынка emerging markets."