Что касается ближайших перспектив рынка в целом, то положение практически не изменилось. Евробонды остаются очень крепкими, количество свободных рублей – большим, рубль подрастает, поэтому опасаться большого падения качественных длинных бондов не стоит. Скорее всего, в ближайшее время рынок останется в рамках бокового тренда, а внимание инвесторов будет сосредоточено на первичных размещениях.
Рынок еврооблигаций
Главным событием четверга стало сообщение агентства Fitch об апгрейде рейтинга РФ до инвестиционного уровня. Агентство подняло суверенный рейтинг России на один шаг до BBB-, присоединившись к агентству Moody’s, которое поступило аналогичным образом год назад. В результате, РФ имеет сейчас инвестиционный рейтинг по версии двух агентств, что открывает дорогу на финансовый рынок многим институциональным инвесторам-нерезидентам, имеющим ограничения по кредитному качеству приобретаемых инструментов. Как только стало известно об апгрейде, цена российских суверенных еврооблигаций скачкообразно выросла, после чего покупка быстро сошла на нет. Росту цен российских бондов также способствовали американские облигации, которые заметно выросли в среду в цене, отойдя вниз в доходности от технической границы 4,25% /10-летние выпуски/.
Влияние апгрейда рейтинга РФ агентством Fitch уже практически отыграно рынком. Спред Россия’30-Мексика’15 составляет сейчас 77 бп, однако спред Россия’28-Мексика’26 равен всего 25 бп. Напомним, что рейтинг Мексики по шкале Moody’s /Baa2/ на один шаг выше российского, а по версии S&P Мексика, в отличие от России, уже достигла инвестиционного уровня. Таким образом, премия к Мексике должна существовать, составляя хотя бы 50 бп. В результате, с точки зрения компрессии спреда мы можем рассчитывать максимум еще на 10-20 бп, что даст спред Россия’30-T’14 на уровне 210-220 бп. Учитывая, что перспективы дальнейшего движения Treasuries скорее находятся в области падения, нам представляется, что сегодняшнее событие – хороший повод сократить дюрацию портфеля, переложив средства из рискованных суверенных бумаг в недооцененные корпоративные."