"Сегодня российский рынок по итогам торгов продемонстрировал разнонаправленную динамику. Индекс ММВБ снизился на 0,2%, в то время как индекс РТС вырос на 0,17%. Причиной затишья на рынке стало отсутствие значимых новостей, выходной в США и нейтральная динамика рынков Европы.
Недавние заявления, сделанные Марком Мобиусом, о потери привлекательности развивающихся рынков, на мой взгляд, оправданы, но не для всех рынков. Мобиус считает, что только фондовые рынки Казахстана, Украины, Бразилии и некоторых других стран по-прежнему остаются интересными. При этом господин Мобиус не единственный, кто в последнее время критикует Emerging Markets. И критика подтверждается реальными цифрами: за первую половину 2007 года приток капитала в фонды развивающихся стран составил лишь 40% от аналогичного показателя прошлого года. Наиболее популярными стали глобальные фонды и фонды Латинской Америки. Снизить популярность всех Emerging Markets /а в большей степени азиатских/ в этом году помогли "китайские волнения". Падение фондовых индексов КНР 28 февраля заставило мировых инвесторов пересмотреть свои приоритеты и переключиться на более безопасные рынки Европы и США.
Российский же рынок западные инвесторы часто просто не упоминают, видимо демонстрируя свое нейтральное отношение. И напрасно. По одному из важнейших показателей – соотношение цены акции к прибыли на акцию – российский рынок стал одним из наиболее недооцененных, если сравнивать его с нашими "коллегами по индексу BRIC". Показатель P/E индекса РТС составляет 12,18, в то время как для фондовых индексов Бразилии, Индии и Китая этот показатель находятся на уровне 14.79, 22.08, 39.97 соответственно. Несколько парадоксально выглядит и то, что значения российского P/E находятся даже ниже, чем показатели индексов S&P500 и Eurostoxx50 /17.97 и 13,71/. Парадокс ?2 – российский рынок отстает от мировых из-за доминирующего в его структуре нефтегазового сектора. Наша нефтянка стала дешевле своих зарубежных аналогов. Безусловно, непропорционально вычисляемые экспортные пошлины снижают эффективность компаний, однако во втором квартале то т же самый механизм сыграл на руку нефтяникам из-за непрерывно растущих цен на нефть. Это обеспечит российским НК хорошую отчетность за 2 квартал и возможное возвращение внимания инвесторов к сектору. Мы считаем наиболее привлекательными из нефтяного сектора акции "Лукойла" (LKOH), справедливая цена по которым на конец года составляет 2468 руб. Интересными выглядят акции "Газпрома" из-за возможной передачи компании лицензий на месторождения из нераспределенного фонда недр.
Цены на нефть могут в ближайшее время продолжать оказывать поддержку российским акциям. В четверг аналитики ожидают умеренного роста запасов бензина и дистиллятов в США, и если их прогнозы оправдаются, нефть еще прочнее укрепится выше $71 за баррель. При этом на динамику нефтяных котировок в скором времени может начать влиять очередной спекулятивный фактор. Перемирие в Нигерии закончилось и нам стоит ожидать новых сообщений о захвате заложников и нападениях на объекты нефтяной инфраструктуры.
Многое будет зависеть от комментариев представителей Центробанков после конференции, в которых они озвучат свои взгляды на текущую экономическую ситуацию. Опыт показывает, что в "день ставок" европейцы имеют обыкновение падать, поэтому серьезной поддержки от них завтра ждать не стоит".