"Евро сегодня открылся с гэпом вниз. Как утверждают аналитические ленты, это связано с тем, что в выходные министры финансов ни о чем не договорились по Греции. Однако и непонятно, чего собственно можно было бы дополнительно предпринять: ведь от Греции ничего не требуется кроме как выполнения уже взятых на себя обязательств.
Правда заключается в том, что до сих пор Греция мало чего сделала для сокращения расходов. Тройка выставила Греции жесткие условия предоставления очередного транша /в том числе сокращение рабочих мест в госсекторе на 100 тыс. человек/ и вопрос сейчас в том, когда наконец Греция выполнит условия и получит очередной транш, после чего все разговоры о дефолте прекратятся до времени выплаты следующего транша.
Конечно, Евросоюз мог бы проявлять меньшую жесткость, тогда вокруг происходящего было куда меньше шума, но тогда Греция превратилась бы в бездонную бочку, пожирающую все больше и больше денег. Однако здесь надо отметить, что именно по такому пути наименьшего сопротивления идут сейчас США – все проблемы в экономическом росте решаются за счет наращивания госрасходов. И пока доходности Treasuries находятся на рекордно низком уровне, нет такой силы, которая могла бы заставить США отойти от такой политики.
Однако, рано или поздно, при таком раскладе доверие к доллару будет подорвано и долговая пирамида США уже не сможет расти. И тогда США ждет такая же перспектива, что и Грецию – придется сокращать расходы, а это чревато уходом в жесточайшую рецессию, ведь и тот экономический рост, что США сейчас с трудом демонстрируют, достигается за счет гигантских госрасходов, за счет дефицита бюджета в размере 10% ВВП.
С фундаментальной точки зрения, евро куда сильнее, чем доллар, поскольку Европа уже более года проводит политику сокращения расходов, а США только наращивают расходы. Это уже не говоря о том, что США ежемесячно имеют дефицит с Европой в размере 11 млрд. долл. А если евро еще упадет, то европейские производители получат еще большее конкурентное преимущество /американские самолеты Boeing станут еще дороже, самолеты Airbus еще дешевле/.
Любые проблемы с ликвидностью в банковской системе или с высокими доходностями по госдолгу ЕЦБ может легко решить, выкупив на баланс активы, просто ЕЦБ и ЕС в действительности не заинтересованы в окончании долгового кризиса. Как показала ситуация в Италии, как только проблемы отступают, страны тут же норовят свернуть реформы, а ведь цель “еврократов”, сидящих в Брюсселе – максимальная интеграция Евросоюза, то есть передача полномочий от отдельных стран правительству ЕС. Так что все разговоры о проблемах евро – не более чем новостной шум.
Сейчас, когда в результате очередного “раздувания” греческой темы, евро-доллар значительно упал и находится над отметкой 1.36, создается ощущение, что Еврозона дышит на ладан. Но на этом же уровне, 1.36 долларов за евро, пара находилась в конце 2004 года, на пике своей мощи, после 4 лет непрерывного роста.
Впрочем, ко многим другим валютам /канадский, австралийский доллары, швейцарский франк и т.п./, евро находится на исторических минимумах, и это скорее говорит в пользу того, что евро недооценен, так как европейские производители и здесь имеют конкурентное преимущество.
Но пока, несмотря на слабость фондовых рынков /сегодня германский DAX опять сильно падает, на 3.35%/, нет оснований ждать новой волны кризиса. Скорее ФРС в среду объявит о новых мерах по монетарной поддержке экономики и доллар на этом упадет".