Стоимость заимствования на рынке МБК в течение предыдущей недели имела тенденцию к повышению. Локальный максимум был достигнут 16 сентября, когда ставка по кредитам o/n для банков первого круга поднималась до 5,25%. Сегодня утром участники рынка МБК выставляют котировки на уровне 5,15–5,25%, и мы не исключаем, что в течение недели стоимость заимствования может повыситься до 5,5–6,0%.
На предстоящей неделе банкам предстоит пережить два довольно существенных удара по ликвидности: выплату трети НДС, начисленного по итогам второго квартала /объем выплат может составить порядка 200 млрд руб./, а также возврат Минфину средств с депозитов на сумму 40 млрд руб. В условиях, когда остатки на корсчетах и депозитах в ЦБ составляют менее 1,0 трлн руб., банкам, по всей видимости, не обойтись без рефинансирования со стороны Банка России и Минфина.
Минфин сегодня проведет внеочередной депозитный аукцион, в рамках которого предложит банкам 100 млрд руб. временно свободных средств федерального бюджета под 4,75% годовых. Единственным недостатком данного инструмента является его краткосрочный характер: средства будут размещаться на срок всего 22 дня, а следовательно, может принести лишь непродолжительное облегчение на денежный рынок. Тем не менее мы ожидаем, что спрос на аукционе будет высоким. Еще один аукцион – на 140 млрд руб. – будет проведен завтра.
Среди факторов риска отметим также продолжившееся ослабление рубля по отношению к доллару США. Котировки приближаются к уровням, на которых нам представляется вероятным вмешательство ЦБ: сегодня утром курс на ММВБ поднимался до 30,9 руб. за доллар, а бивалютная корзина подорожала до 35,97 руб. Если Банк России начнет проводить интервенции с целью противодействия ослаблению рубля, это может негативно сказаться на уровне рублевой ликвидности".