По информации деловых изданий, российское правительство рассматривает возможность покупки за счет средств фонда национального благосостояния небольших долей в приватизируемых компаниях. Конечно, с приватизацией это не имеет ничего общего, и, возможно, является даже позитивной новостью для рынков, т.к. обеспечит приток средств в Russian equity. Сейчас называется цифра в 277 млрд. руб., для нашего рынка акций цифра далеко не маленькая.
Только проблема в том, что одна из основных задач вложений фонда национального благосостояния заключается в том, чтобы обезопасить инвестиции от суверенных российских рисков. Или, говоря простым языком, от риска падения цен на нефть. Как падает нефть, мы видели вчера и видим сегодня. Удар по бюджету, российскому рублю, акциям и экономике очень болезненный. И будет очень неприятно, если Россия помимо традиционных проблем, связанных с падением цен на нефть, потеряет собственные финансовые резервы.
Кстати, и мнение о фундаментальной недооценке наших акций очень спорно. В очередной раз стоит повторить, что денежные потоки наших компаний (даже не нефтяного сектора) в конечном счете зависят от цен на нефть. От цен на нефть "пляшет" бюджет, а значит, и стоимость внешнего долга, от данной ставки зависит ставка дисконтирования в оценке компаний".