Первые данные от Росстата об изменении ВВП в год «великого карантина» показали неожиданный результат. Сокращение активности составило всего 3.1% г/г, что оказалось лучше консенсус-прогноза (-3.8% г/г) и наших ожиданий (-4.3% г/г). Таким образом, российской экономике удалось продемонстрировать лучший результат, по сравнению с ожидаемым сокращением мировой экономики (SG: —3.6% г/г) и большинством развитых стран.
В отраслевом разрезе наибольший отрицательный вклад внесли добыча полезных ископаемых (-0.9 пп), транспортировка и хранение (-0.7 пп), оптовая и розничная торговля (-0.4 пп) и деятельность гостиниц и предприятий общепита (-0.2 пп). Обрабатывающая промышленность, строительство и операции с недвижимостью остались практически неизменны с прошлого года, что обеспечило их поддержку в столь трудный период. Вклад финансовых операций (+0.4 пп) и услуг госсектора (+0.2 пп) остался положительным.
Подобная картина продемонстрировала нам минимум три факта, достойных внимания.
Во-вторых, разрыв выпуска с потенциальным ВВП, очевидно, оказался намного меньше ожиданий и прогнозов Банка России. Восстановительная фаза роста экономики в сочетании с ускорением инфляции в ближайшие кварталы может потребовать от регулятора комплексной переоценки траектории экономики и переосмысления принципов стимулирующей политики.
В-третьих, высокая чувствительность внутреннего спроса к импорту (в первую очередь, потребительского) на этапе восстановления экономики будет нести негативные последствия для роста экономики. В дополнение к этому, сворачивание стимулирующей бюджетной программы быстрыми темпами будет усиливать сдерживающий эффект на прирост ВВП в 2021 году и последующие годы (Росбанк: +2.7% г/г в 2021 году, +2.0% г/г в 2022 году).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.