Дивидендная политика Tokyo Electron предусматривает выплаты на уровне 50% от чистой прибыли с учетом динамики на рынке. В последние два года доля выплат была на уровне 50%. С учетом роста котировок акций и сохранения доли выплат на этом уровне годовая дивидендная доходность у компании находится на уровне 2%.
Эпидемия коронавируса показала необходимость ускорения процесса автоматизации производств, складов, внедрения и улучшения имеющейся телекоммуникационной инфраструктуры. Этот тренд повышает привлекательность полупроводниковой отрасли. С учетом значительного роста котировок акций на фоне озвученного в середине июня позитивного взгляда менеджмента по росту операционной прибыли в 2020 году на 15% наша рекомендация HOLD с целевой оценкой ¥28 тыс.
Основные риски:
· Валютный риск. Только 11% продаж приходится на Японию. На Тайвань в выручке приходится 23%, Китай – 22%, США – 18%.
· Рост конкуренции. Компания занимает лидирующие позиции. Доля рынка в отдельных процессах может составлять 50-90%. В целом в объеме всех капитальных вложений полупроводниковых производителей доля рынка на уровне 20%. Барьеры для входа выглядят очень высокими с учетом созданной разветвленной сети поставок и логистики, а также финансовых возможностей компании по сохранению инвестиций в исследования и разработки новых методов.
· Снижение интенсивности капиталовложений полупроводниковых компаний. Процессы производства чипов постоянно совершенствуются. Применяются новые материалы. Поэтому компаниям приходится постоянно инвестировать в более совершенное оборудование.
Компания Tokyo Electron основана в 1963 году и базируется в Токио, Япония. Количество сотрудников – около 14 тыс. В 2013 году Tokyo Electron и Applied Materials объявили о слиянии. Если бы сделка была одобрена, то совместная компания под названием Eteris стала бы абсолютным лидером на рынке оборудования для производства полупроводников с долей рынка более 40%. В 2015 г. сделка была отменена из-за опасений антимонопольного регулятора в США. Компании действительно очень похожи: продают оборудование для производства полупроводников (модули памяти, логические процессоры и др.) только фокусируются на разных процессах, где являются безусловными лидерами с долей на уровне 50% и более.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.