МОСКВА, 28 июн - ПРАЙМ. Акции Polyus Gold International Limited (PGIL) могут перейти в собственность Сбербанка. Кипрская компания Wandle Holdings, через которую сын сенатора от Дагестана Сулеймана Керимова Саид контролирует 100% PGIL, заняла у Сбербанка 6,178 млрд долларов. При этом стороны заключили соглашение, согласно которому Сбербанк в случае несоблюдения условий кредитного соглашения получал право распоряжаться дивидендами и любыми другими доходами с заложенных 51% акций. Согласно имеющимся в распоряжении "Прайм" залоговым документам Wandle Holdings, 16 марта этого года Сбербанк получил такое право. В будущем Сбербанк может получить подобные права на все 100% акций Polyus Gold International Limited. 

В залоговых документах Wandle Holdings указано, что заем обеспечен "залоговыми правами на акции компании с Джерси". Речь, очевидно, идет именно о PGIL, поскольку в аффилированных лицах "Полюса" другой джерсийской компании нет. Кроме того, общий размер заложенного пакета – около 2,02 млрд акций – близок к уставному капиталу PGIL.

После того, как Сбербанк 16 марта 2017 года вступил в права на заложенные по выданному кредиту 51% акций PGIL, в мае текущего года Wandle заключила со Сбербанком новое обеспечительное соглашение, по которому кредитная организация может получить права на текущие и будущие доходы, приходящиеся на 2,0 млрд акций PGIL. Это 100% акций, уточняется в залоговом документе кипрской регистрационной палаты. Таким образом, на данный момент Сбербанк может вступить в права на этот залог в полной мере.

Согласно опубликованной Wandle в марте 2016 года отчетности, ее долг перед Сбербанком составлял около 3,1 млрд долларов.

Пресс-служба Сбербанка в ответ на запрос "Прайма" сообщила, что в данный момент "компания выполняет все свои обязательства в срок и в полном объёме. Кредит действующий, деталей по сумме долга компании мы не предоставляем". При этом в пресс-службе не подтверждают вступление в право на любые доходы с контрольного пакета акций PGIL.

По мнению экономиста Владислава Иноземцева, очевидно, что компания ранее допустила дефолт по обслуживанию кредита, если в марте кредитор вступил в расширенные права на залог 51% акций. "Это говорит о двух вещах: во-первых, Сбербанк изначально подстраховался и одновременно с выдачей займа заключил соглашение на плавающий залог. Это позволяет кредитору при наступлении неблагоприятных обстоятельств вступить в права на залог, в данном случае это акции, и на будущие доходы по этому залогу. Во-вторых, это означает, что ситуация с долгами у основного акционера "Полюса" оказалась хуже, чем все могли предполагать, если компания просрочила выплаты по кредиту", - считает он.

ЗАГАДКИ ЭМИССИИ

Wandle Holdings в начале июня объявила о намерении продать 7-9% акций PGIL в рамках размещения на биржах в России и в Лондоне. Размещение стартовало 15 июня и должно завершиться 30 июня. В проспекте предстоящей эмиссии, находящемся в распоряжении редакции, ничего не говорится о соглашении между Wandle и Сбербанком и о вступлении кредитором в имущественные права на 51% акций PGIL.

По мнению Иноземцева, санкций со стороны бирж за то, что “Полюс” не раскрыл долги основного акционера, быть не должно. "Раскрывать финансовое положение акционеров компания не обязана. Но здесь другой случай. Не уведомить потенциальных инвесторов о таком существенном факте, что уже сегодня половину доходов забирает кредитор за просрочку кредита – значит скрыть от них существенный для принятия решения факт. Такое поведение руководства компании говорит о том, что "Полюс" соблюдает интересы основных акционеров, и не считается с миноритарными", - сказал он.

Однако ничего удивительного на рынке в этом не видят, ведь это не первый случай в практике Керимова не считаться с миноритарными акционерами, добавил экономист. Он напомнил, как миноритарии "Лензолота" в 2014 году через суды выбивали дивиденды, или как в 2011 акционеры "Сильвинита" оспаривали присоединение компании к "Уралкалию".

ВСЯ ПРИБЫЛЬ - КРЕДИТОРАМ

Одновременно с размещением на бирже Polyus Gold намерена продать китайской инвестиционной группе Fosun 10% акций "Полюс" за 900 млн долларов. Еще 0,28% акций намерен приобрести Российский фонд прямых инвестиций. Представители РФПИ отказались комментировать сделку. Эксперты предполагают, что данные сделки происходят с целью получения средств на обслуживание долга основного акционера компании. По мнению Иноземцева, с этой же целью "Полюс" в мае прошлого года выкупил 31,59% своих же акций у Polyus Gold, заплатив за это 243,3 млрд рублей. Тремя месяцами позже "Полюс" дополнительно выкупила у PGIL еще 2,35% своих акций за 269 млн долларов, хотя гендиректор компании Павел Грачев обещал, что в дополнение к майскому buyback больше обратного выкупа акций не будет.

"Если соглашение между головной структурой "Полюса" (Wandle Holdings, - ред.) было заключено в феврале 2016, а в права на доходы по акциям Сбербанк вступил годом позже, то можно предположить, что доходов от "Полюса" за прошлый год акционерам не хватило, чтобы обслуживать свои долги. Помним, что чистая прибыль компании тогда была чуть больше миллиарда долларов. И, по всей видимости, чтобы достать деньги на обслуживание кредитов, потребовались обратные выкупы акций. В 2016 чистая прибыль "Полюса" выросла до 1,4 млрд долларов, от китайцев Керимов может получить всего 900 млн долларов, хотя изначально планировал продать им большую долю и получить 2 млрд долларов, от размещения на бирже еще 400 млн долларов. Хватит ли этого на обслуживание долгов – неясно", - рассуждает Иноземцев.

По степени привлекательности для инвесторов аналитики оценивают "Полюс" и Polyus Gold как неоднозначные активы. По словам Иноземцева, финансовые показатели PGIL достаточно хорошо характеризуют компанию уже на протяжении нескольких лет. В 2015 году рентабельность компании по EBITDA достигла 58% против 45% годом ранее. По этому показателю российские золотодобытчики обогнали даже крупнейшую в индустрии компанию – канадскую Barrick Gold, которая тогда смогла похвастаться только 35% рентабельности. 

"В прошлом году чистая прибыль "Полюса" выросла почти на 50% - с 1 до 1,5 млрд долларов. В начале этого года компания также увеличила чистую прибыль на 36%, правда, в основном за счет продажи доли в СП с "Полиметаллом" по разработке Нежданинского месторождения в Якутии. Бесспорно, это очень хорошо для основных акционеров. Но что это дает миноритариям, учитывая, что и на самом "Полюсе" и на его акционерах висят огромные долги? – задает вопрос эксперт. Очевидно, что из компании будут выводиться деньги на погашение долга основного акционера, резюмировал он.