Укрепление рубля в ходе утренней сессии способствовало улучшению аппетита к риску на российском рынке долга. Однако рост котировок был довольно скромным ввиду того, что многие нерезиденты были настроены менее позитивно, продолжая фиксировать прибыль. Торговая активность также была невысокой: оборот на ММВБ составил всего 16.3 млрд руб. против 25.6 млрд руб. в среднем на прошлой неделе. Несколько активнее торговались длинные бумаги, закрывшиеся снижением доходностей на 3–4 бп. Некоторые выпуски пользовались более высоким спросом, в том числе ОФЗ-26207 (YTM 7.94%) снизился в доходности на 6 бп. Доходности среднесрочных облигаций опустились в среднем на 2 бп, однако здесь спрос был более неравномерным, и если доходность ОФЗ-26216 (YTM 8.39%) снизилась на 5 бп, то ОФЗ-26209 (YTM 7.96%), наоборот, прибавил в доходности 1 бп. Мы по-прежнему считаем, что в среднесрочной перспективе смягчение денежно-кредитной политики Банка России и увеличение предложения на первичном рынке будут способствовать дальнейшему увеличению наклона кривой ОФЗ.

Сегодня Минфин объявит параметры завтрашнего аукциона, последнего в этом квартале. Для выполнения плана заимствований (предельный объем размещения – 400 млрд руб.) осталось разместить бумаг примерно на 45 млрд руб. На наш взгляд, велика вероятность, что на этот раз Минфин предложит инвесторам сразу три выпуска, включая оставшийся объем ОФЗ-26218 (примерно 13 млрд руб.), ОФЗ-26220, а также первый за долгое время флоутер, которым может стать ОФЗ-24019.