Вчера Росстат опубликовал макростатистику за сентябрь. Результаты розничной торговли (2,2% г./г. против 2,8% г./г. в августе) и потребительских расходов в целом оказались одними из самых слабых в этом году. Вниз потянуло отсутствие роста г./г. в продовольственном сегменте на фоне высокой базы (напомним, в сентябре 2017 г. оборот продуктов питания вырос сразу на 1,4% м./м. с исключением сезонности, тогда как в среднем его обычные темпы составляют 0,2-0,4% м./м.). Кстати говоря, сейчас сезонно сглаженные темпы потребительских расходов находятся вблизи своих среднегодовых значений (т.е. фактически не происходит ни ухудшения, ни улучшения). Подобная ситуация наблюдается и в реальных доходах населения: хотя в сентябре снижение г./г. ускорилось (-1,5% г./г. против —0,9% г./г. в августе), сезонно сглаженная месячная динамика даже символически улучшилась (0,43% м./м. против 0% м./м. в среднем с начала года). Альтернативные индикаторы продовольственного сектора указывают на замедление потребительской активности (динамика среднего чека, повседневных расходов ухудшается в последние месяцы). Помимо отсутствия роста доходов слабость ритейла продиктована и ухудшением потребительской уверенности. По данным инФОМ, после падения в июне соответствующий индекс так и не смог найти потенциал для роста (сказался негативный санкционный фон, ослабление рубля и рост цен на бензин).

Рост расходов на непродовольственные товары, видимо, поддерживается потребкредитованием, однако, как мы понимаем, у населения есть возможность для осуществления некрупных покупок (в частности, бытовой техники), тогда как, например, на автомобили, вероятно, денег уже не хватает (их продажи не растут уже в течение нескольких месяцев). 

В перспективе ближайших месяцев мы не видим ни одного значимого позитивного фактора, который мог бы поддержать потребительскую уверенность и/или доходы населения. При сохранении текущей динамики оборот розницы мог бы достичь 3,5% г./г., однако мы ждем, что она несколько ухудшится к концу года из-за проявления эффекта от планового повышения НДС, и финальная цифра окажется меньше (3-3,2% г./г.). В свою очередь, динамика реальных доходов населения пока выходит на нулевую отметку по итогам этого года (0-0,1% г./г.).