Полиметалл опубликовал позитивные финансовые результаты за 2018 г. – в частности, EBITDA за 2п18 совпала с консенсус-прогнозом и превысила нашу оценку. Помимо этого, как дало понять руководство компании в ходе представления плановых показателей на 2019 г, в случае дальнейшего положительного уточнения содержания металла в руде на Кызыле фактические затраты по итогам года могут оказаться ниже плана. Следует отметить, что эта вероятность может быть уже учтена в консенсус-прогнозе, при этом мы считаем текущие оценки Полиметалла по коэффициентам EV/EBITDA и P/NAV 2019п на уровнях 7,2x и 1,7x вполне справедливыми (дисконт 4% и премия 28% соответственно к сопоставимым компаниям).

Наша прогнозная цена на 12 месяцев остается на отметке 960 британских пенсов за одну акцию и подразумевает ожидаемую полную доходность 17%. По бумагам Полиметалла подтверждаем рекомендацию Держать.