Русгидро опубликовало отчетность за 2018 г. по МСФО, которая оправдала наши ожидания, но в очередной раз оказалась под влиянием бумажных статей. Номинальная чистая прибыль в размере 31,4 млрд руб. – вновь полученная после списаний – предполагает дивидендную доходность 7,4% при текущих котировках и коэффициенте выплат 50%, что соответствует нашим прогнозам.

По нашему мнению, в 2019 г. компания пройдет низшую точку цикла, поскольку не ее финансовых показателях опять негативно скажутся значительные списания, связанные с вводом в эксплуатацию активов на Дальнем Востоке. Вместе с тем, как мы полагаем, минимальный уровень дивидендных выплат ограничивает и потенциал падения стоимости акций компании. Наша прогнозная цена на 12 месяцев по-прежнему равна 0,71 руб. за одну акцию, что подразумевает ожидаемую полную доходность 47%. По бумагам Русгидро подтверждаем рекомендацию Покупать.