Утром в понедельник фьючерсы на Доу Джонс, S&P 500 и Nasdaq торгуются в минусе, в среднем теряя около четверти процента.

По традиции начинают сезон отчётностей за прошлый квартал банки. В пятницу до открытия рынка результаты деятельности опубликуют JPMorgan, PNC Financial и Wells Fargo. Первому кварталу уже предрекают плохие результаты, причём не только для финансовых компаний. На начало года выпало ухудшение макроэкономических показателей – как раз то, что заставило ФРС смягчить риторику.

С начала стремительного восстановления капитализация банков росла, несмотря на очевидные ухудшения условий их работы. Падающие доходности (в том числе и сужающиеся спреды), перспективы рецессии, – всё это не могло не сказаться на финансовых показателях. Брать в долг по низкой ставке на близком горизонте и кредитовать по более высокой ставке на дальнем сейчас стало в два раза труднее, чем полгода назад, и в четыре раза труднее, чем прошлой весной. Именно во столько раз за это время сузился спред между доходностями 10-летних и 2-летних трэжерис. 

Из потенциальных неприятных сюрпризов для инвесторов в банки – то, что понемногу слабеющая статистика «здесь и сейчас» перевесит обещания ФРС адаптировать монетарную политику. Любой регулятор всегда на шаг позади, поскольку для принятия решения ему нужен устойчивый поток макроэкономических данных за прошлые периоды, и запоздалый стимул отразится на отчётностях всех компаний, не только банков. 

Решительно в этом плане настроен Трамп, последовательно критиковавший центральный банк за нежелание понижать ставки. Президент намерен провести в Совет ФРС своих единомышленников. Правда, его предыдущие «кандидатуры» ранее голосовали как раз за ужесточение политики регулятора. Дональд Трамп, похоже, стремится ввести США в клуб стран, где стабильно проводится количественное смягчение. ЕЦБ обсуждает новый виток QE (теперь целевое долгосрочное кредитование – TLTRO), а в Японии, где центральный банк скупает даже акции компаний, смягчение стало нормой. 

Сегодня в 17:00 по московскому станут известны данные по объёму промышленных заказов за февраль. Отчётностей крупных компаний в понедельник не будет.