Вчера доходности ОФЗ продолжили движение в сторону роста, однако, характер этого движения вряд ли можно назвать уверенным. Если к середине торговой сессии доходности прибавляли 2-5 бп, то завершился день с результатом от +3 бп до без изменений. С фундаментальной точки зрения, мы считаем настоящий момент привлекательным для наращивания позиций в ОФЗ – вчера мы запустили торговую рекомендацию на покупку  7.5-летней серии 26226 (доходность 8.22%). К слову, бумагу предлагается на сегодняшних первичных аукционах Минфина – вместе с длинными 15-летними 26225 (фиксированное вознаграждение) и 9-летними 52002 (вознаграждение привязано к уровню инфляции).

Денежный рынок

Состоявшиеся вчера аукционы Банка России по абсорбированию ликвидности намекнули на снижение остатков свободных средств в запасе у банков. Аукцион по размещению КОБР новой серии прошел без интриги – объем в 500 млрд руб. был продан с переспросом в 240 млрд руб., в результате цена отсечения (99.9600) оказалась заметно выше минимальной (99.9360). Однако, недельный депозитный аукцион не сумел показать сопоставимого успеха – из лимита 1.65 трлн руб. были востребованы лишь 1.33 трлн руб.

Снижение предложение средств на депозиты в совокупности с обострившимся повышательным давлением на рублевые ставки – Mosprime о/н (8.04%) и вмененная ставка валютного свопа о/н (8.02%) синхронно превысили отметку в 8.0% – указывают на устойчивый дефицит фондирования. При сдержанной политике расходования бюджетных средств (в ней не приходится сомневаться), предстоящие налоговые даты апреля могут еще больше нарастить давление на ставки денежного рынка, ускорив изъятие средств с депозитов в ЦБ. В моменте, откатки на корсчетах и депозитах находятся на уровнях 2.44 трлн руб. и 1.83 трлн руб., соответственно, но уже после сегодняшних расчетов с регулятором последние потеряют до 0.4 трлн руб.