В последние дни обстановка на денежном рынке претерпела существенные изменения – банки продолжили накапливать избытки рублевой ликвидности в преддверие ключевых налоговых дат апреля (25 и 29 апреля). Однако, мы полагаем, не менее существенным аргументом для переноса средств с депозитов на счетах в Банке России на корсчета – именно этот источник преобладал над автономными факторами ликвидности в последнюю неделю – стало заблаговременное исполнение требований по усреднению резервов. Следующий период усреднения начинается 5 мая, и ввиду продолжительных выходных среди участников рынка могли укрепиться опасения нехватки средств в конце апреля для целей перехода. Соответственно, остатки на корсчетах в последние несколько дней приблизились к 2.9 трлн руб., подтянув среднее значение с начала периода усреднения до 2.45 трлн руб. Этот уровень с избытком покрывает требования регулятора, что в условиях отсутствия депозитов тонкой настройки (недельный депозит сегодня будет не показательным ввиду расхождения сроков с налоговыми датами) оказывает давление на стоимость фондирования.

Среди всего спектра процентных ставок наибольшего внимания заслуживает коррекция коротких бенчмарков – Ruonia откатилась к 7.60% (последнее значение 7.61%), а вмененная ставка валютного форварда на горизонте овернайт снизилась до 7.68% (8.11% на пике 11 апреля).