В 1к19 Газпром сократил экспорт газа в Турцию на 43% г/г, до 4,5 млрд куб. м, что является самым низким показателем за период с 2010 г. В результате Турция утратила свои позиции второго по величине импортера газпромовского газа, уступив Италии. 

Мы полагаем, что сокращение спроса на газ Газпрома в Турции может быть связано с экономической неопределенностью в стране и продолжающимся ослаблением турецкой лиры (-41% г/г в 1к19), ведущим к повышению цены на газ в локальной валюте. Кроме того, цена на газ Газпрома в настоящий момент выше спотовой цены СПГ, поскольку цена российского газа имеет привязку к корзине нефтепродуктов.

Мы полагаем, что такое резкое сокращение спроса может представлять собой риск неполной загрузки первой нитки Турецкого потока, которая рассчитана на поставку в страну 15,75 млрд куб. м газа (около 16 млрд куб. м поставляется в страну через Голубой поток и еще 15,75 млрд куб. м сможет поставляться по первой нитке Турецкого потока минуя транзит через Украину) и должна быть введена в эксплуатацию в конце этого года.

Эту новость мы считаем в целом негативной для эмитента, однако, учитывая сообщения о повышении дивидендных выплат, она вряд ли приведет к значительной реакции котировок акций.