Рейтинг@Mail.ru
Отказ от премии за срочность может снизить спрос на КОБР в пользу недельных депозитов - 14.01.2020, ПРАЙМ
Регистрация пройдена успешно!
Пожалуйста, перейдите по ссылке из письма, отправленного на

Отказ от премии за срочность может снизить спрос на КОБР в пользу недельных депозитов

Читать Прайм в
Дзен Telegram

В преддверии размещения 29-й серии КОБР (700 млрд руб.) и погашения 26-й серии (600 млрд руб.) Банк России объявил о повышении минимальной цены заявки до 100% от номинала. Тем самым, регулятор вернул минимальную аукционную цену на отметку, которая действовала в первые месяцы размещения КОБР, с августа 2017 года по май 2018. Обоснованием стали «сложившаяся конъюнктура на денежном рынке и объем спроса на КОБР», под которыми, вероятно, стоит понимать устойчивый и при этом умеренный интерес со стороны банков в последние месяцы. 

Даже в отсутствие серьезных изменений в факторах формирования ликвидности (в частности, со стороны бюджета) последствия текущего решения могут достаточно быстро отразиться на балансе применяемых инструментов Банка России. Вероятным следствием выглядит снижение «эффективной» ставки фондирования и падение сигнальной значимости ключевой ставки.

Иными словами, пониженная минимальная цена создавала временную премию по доходности в размере до 25 бп в годовом выражении сверх ключевой ставки, за счет чего инструмент абсорбировал большую долю избыточной рублевой ликвидности на срок до 3 месяцев. Это позволяло концентрировать внимание на недельных депозитных аукционах и сближении ставки денежного рынка Ruonia овернайт с ключевой ставкой без вовлечения объемных депозитов тонкой настройки.

Отказ от премии за срочность может снизить спрос на КОБР в пользу недельных депозитов и  спровоцировать существенные циклы волатильности ставок денежного рынка, если регулятор не будет готов нарастить лимиты этих аукционов. Умерить циклы волатильности ставок придется депозитами тонкой настройки, что потребует более частого и оперативного вмешательства ЦБ. В подобной ситуации «эффективная» ставка денежного рынка может оказать существенно  ниже уровня ключевой. С одной стороны, это сформирует «техническую» премию за срочность в КОБР, с другой, – процентная политика может оказаться мягче той, о которой сигнализирует ключевая ставка.

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".

Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Подробнее
 
 
 
Лента новостей
0
Сначала новыеСначала старые
loader
Онлайн
Заголовок открываемого материала
Чтобы участвовать в дискуссии,
авторизуйтесь или зарегистрируйтесь
loader
Чаты
Заголовок открываемого материала