Внешний фон в понедельник не позволил открыться российскому фондовому рынку. По решению Банка России торговые сессии по акциям, облигациям и срочному рынку не стартовали. В связи со складывающейся ситуацией ЦБ принял решение не возобновлять торги и 1 марта.

В это же время на западных площадках российские бумаги были под мощным ударом. Стоимость ETF VenEck Russia (RSX), отражающего динамику российских депозитарных расписок, рухнула на 30%. Многие депозитарные расписки в Лондоне упали более чем на 50%. Сильнее всех досталось ритейлерам и Сбербанку, который провалился на 70%.

В то же время в США торги российскими бумагами вообще не проводились. Это коснулось Яндекса, Мечела, МТС, Ozon, HeadHunter, Cian. Издание WSJ отмечает, что приостановка носит временный характер и вызвана санкциями. По сведениям источников газеты, делистинг на данный момент не рассматривается.

Два рынка. После того как торги на Мосбирже будут возобновлены, мы с высокой вероятностью столкнемся с тем, что акции в России будут стоить заметно дороже, чем, например, на Лондонской фондовой бирже. Иностранцы склонны более активно выходить из российских бумаг. На нашем внутреннем рынке цены будут выше.

Так, в Лондоне расписки Сбербанка вчера закрывались по 33 руб. Участники могли опасаться, что операции вообще могут запретить, так что продают по любым ценам. На Мосбирже, где ликвидность до сих пор была заметно больше, котировки должны быть выше.

Переговоры. В понедельник прошли первые переговоры российской и украинской делегаций. По их итогам советник главы офиса украинского президента Михаил Подоляк отметил, что стороны договорились о следующем раунде переговоров и возвращаются в столицы для консультаций. В свою очередь глава российской делегации Владимир Мединский сообщил, что «найдены точки, по которым можно прогнозировать общие позиции».

Санкции не навсегда. Новые ограничительные меры со стороны различных стран и международных компаний принимаются в большом количестве. При этом стоит сказать, что этот процесс не бесконечен. Сколько будет продолжаться специальная военная операция, неизвестно. Однако любые признаки деэскалации в будущем будут позитивно восприниматься российским фондовым рынком и рублем.

Представитель госдепартамента США Нед Прайс заявил, что США не считают свои санкции против России целью и готовы как ужесточить, так и смягчить их в зависимости от изменения ситуации на Украине.

Валютный рынок. Курс USD/RUB вчера успел подскочить до 109, но к закрытию опустился до 94. Были установлены и несколько раз сдвигались максимальные границы колебаний. Существенное снижение курса после утреннего всплеска было обусловлено рядом мер Минфина и ЦБ РФ:

— Ключевая ставка была повышена с 9,5% до 20%. В результате ряд банков уже вчера резко подняли доходность по рублевым вкладам, что располагает к сохранению средств населения в национальной валюте. После открытия торгов облигациями доходности к погашению по ним также существенно вырастут.

— Экспортеры теперь должны продавать 80% выручки в рамках всех внешнеторговых договоров. Это мощная мера поддержки рубля, хотя наверняка и временная.

— Ограничены продажи российских ценных бумаг нерезидентами. В результате нет их давления на рубль после выхода из рублевых активов.

— Введен запрет на зачисление резидентами иностранной валюты на свои счета и вклады, открытые в расположенных за пределами территории РФ банках и организациях финансового рынка.

Все это в совокупности обеспечило сильную поддержку рубля. Эффект усиливается за счет невысоких оборотов торгов. Например, по USD/RUB_TOM вчера наторговали всего на 172 млрд руб., что в несколько раз меньше, чем на прошлой неделе. Вероятно, с учетом принятых мер мощного продолжения девальвации в ближайшее время удастся избежать.

Сегодня торги на валютном и денежном рынках будут проходить в период с 10:00 до 19:00 МСК.

ЦБ приостановил интервенции. Глава Банка России вчера отметила, что продажа валюты осуществлялась в прошлый четверг на $1 млрд и в пятницу на чуть меньшую сумму. Однако в понедельник интервенции не проводили «в связи с ограничениями на использование золотовалютных резервов в долларах и евро». Что скрывается за этой фразой пока не до конца понятно.

Канада прекратит поставки нефти из России, заявил премьер-министр Джастин Трюдо. С одной стороны, это негативный момент, ведь до сих пор не было угроз по ограничениям экспорта энергоносителей. С другой, Канада сама является экспортером нефти, так что она не сильно завязана на поставках из России и может себе это позволить. Если же говорить о странах Европы, то там зависимость гораздо выше, так что подобные санкции были бы, во-первых, крайне болезненны для потребителей, а во-вторых, могли бы приводить к резкому росту цен.

Последний раз Канада закупала российскую нефть в 2019 г. в объеме порядка 20 тыс. б/с. Для сравнения, экспорт российской нефти в том же году составил порядка 5,4 млн б/с. Таким образом, для обеих стран отказ от сотрудничества по поставкам нефти не является критичным. Решение является, по большей части, политическим.

Торги на СПБ Бирже в понедельник стартовали с 17:00 МСК. Какого-то дисконта по бумагам относительно их котировок на основных западных площадках не наблюдается.

Несмотря на геополитическую обстановку, рынок акций США в понедельник выглядел устойчиво. Утренняя просадка по фьючерсу на S&P 500 была полностью выкуплена. Среди лидеров роста явно выделялся энергетический сектор на фоне роста цен на газ и нефть.

По S&P 500 в качестве ближайшего технического препятствия можно обозначить уровень 4380 п. При его преодолении далее ориентиры отскока сместятся к 200-дневной скользящей средней на 4460 п.

Бумаги в фокусе

ММК опубликовал отчет за IV квартал. Результаты можно назвать ожидаемо сильными. Компания показала отличные цифры по EBITDA и FCF на фоне сохраняющейся позитивной конъюнктуры на рынке стали и роста объемов реализации. Анонсированные дивиденды в 3,55 руб. соответствуют 100% от FCF. Доходность по цене закрытия прошлой пятницы 7,6% (квартальные выплаты).

В моменте определяющим фактором для динамики акций ММК является геополитика, фундаментальная дешевизна и высокая форвардная дивдоходность отошли на второй план. При прочих равных бумаги могут выглядеть лучше рынка из-за ослабления рубля, однако, в сравнении с НЛМК или Северсталью доля поставок ММК на экспорт ниже.

Fix Price опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2021 г. В 2021 г. выручка увеличилась на 21,3% г/г до 230,5 млрд руб. благодаря расширению сети магазинов и росту сопоставимых продаж (LFL). Годовой показатель LFL продаж магазинов в России, на которые не распространялись ограничения, связанные с COVID, вырос на 9,0%. Финансовые показатели IV квартала можно назвать довольно слабыми относительно динамики предыдущих лет. Особенно бросается в глаза замедление темпов роста выручки до 14,5% г/г. Было объявлено о приостановке байбэка. Это негативный момент для котировок, однако, выраженной реакции быть не должно, доля обратного выкупа в среднедневных торговых оборотах была относительно невысока.

Отчеты и другие события

Детский мир, Русгидро и Интер РАО опубликуют финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2021 г.

Мосэнерго опубликует финансовый отчет по РСБУ за 2021 г.

Мечел опубликует финансовые и операционные результаты по за IV квартал 2021 г.

В США квартальные отчеты опубликуют: Salesforce.com, Target Corporation, Baidu, Hewelett Packard Enterprise, Dominos Pizza и др.