Резкий рост ставок МБК указывает на кризис доверия в банковской системе

Вчера однодневная ставка MosPrime поднялась до 27,3%. Это максимальный уровень со времен кризиса 2008–2009 гг. При этом объем корреспондентских счетов в ЦБ опять резко вырос, то есть дефицита ликвидности в целом по системе нет. Это свидетельствует об углублении кризиса доверия между банками на фоне крайне неравномерного распределения ликвидности. В результате кредитные организации предпочитают оставлять излишки средств на депозитах в Центробанке по ставке 16%, а не размещать их на межбанковском рынке по существенно более высокой ставке. Следует отметить, что банки, даже испытывая серьезный дефицит рублей, пока не торопятся продавать валюту, ожидая, что рубль может еще ослабнуть в краткосрочной перспективе.

Банк России сегодня проведет аукцион РЕПО "тонкой настройки". Этот аукцион нацелен на то, чтобы разрядить обстановку на межбанковском рынке, но эффективность этой меры пока неясна. Объем средств, предлагаемых на аукционе, составит 540 млрд руб., но он может позволить банкам лишь сократить задолженность по фиксированной ставке и вряд ли обеспечит приток дополнительной ликвидности в банковскую систему. Во-первых, непонятно, имеют ли банки, остро нуждающиеся в рублевой ликвидности, в своем портфеле достаточный объем бумаг из ломбардного списка. Во-вторых, по состоянию на сегодняшнее утро коэффициент утилизации залога должен был вырасти к новым максимумам: помимо роста задолженности по рублевому РЕПО на 120 млрд руб. относительно вчерашнего уровня, в четверг банки должны были предоставить залоги по валютному РЕПО в качестве обеспечения для кредитов на сумму около 6 млрд долл. По нашим оценкам, коэффициент утилизации залога в целом по системе мог приблизиться к 75%.