Розничное кредитование практически остановилось после повышения ставки ЦБ

Корпоративное кредитование сохранило темпы роста, розничное – существенно замедлило. Вчера Банк России опубликовал предварительные данные по банковскому сектору за декабрь, отразившие рост корпоративного кредитования на 5,3% месяц к месяцу, или на 1% за вычетом эффекта от переоценки, а год к году за вычетом переоценки он составил около 13%. Розничные кредиты прибавили всего 0,1% месяц к месяцу, а если учесть эффект от переоценки – даже несколько сократились (–0,2%). Год к году рост здесь составил 13,8%, существенно замедлившись с 16% в ноябре. Слабый декабрь для розницы – явление необычное, если посмотреть на статистику нескольких предыдущих лет и, очевидно, объясняется приостановкой выдачи некоторых продуктов после повышения ключевой ставки ЦБ. Слабая динамика частично обусловлена как паузой на пересмотр цен самими банками, которые не знают, как долго ключевая ставка сохранится на высоком уровне, так и снижением интереса населения к кредитам по высоким ставкам. Коэффициент просрочки остался неизменным месяц к месяцу как в корпоративном, так и в розничном сегментах.

Розничные депозиты продолжают отставать от корпоративных

Динамика розничных депозитов вновь оказалась вялой – рост здесь составил 2,6% месяц к месяцу, а за вычетом эффекта от переоценки он оказался отрицательным (– 0,7% месяц к месяцу), следует из данных ЦБ, что в целом соответствует ноябрьскому результату. Год к году розничные депозиты увеличились на 9,4%, но за вычетом эффекта от переоценки – сократились на 2,5%. Банки продолжают компенсировать поступления от розничных депозитов за счет корпоративных. Так, по информации ЦБ, корпоративные депозиты выросли на 9,8% месяц к месяцу и на 57% год к году (соответственно на 3% месяц к месяцу и на 24% год к году с учетом эффекта от переоценки). Доля фондирования от Центробанка увеличилась до 12% с 9,5% в ноябре, что почти соответствует максимумам, зафиксированным во время предыдущего кризиса (12,3% в январе 2009 г.).

Рецессия окажет сильное давление на рост и прибыль

Недавно мы снизили наши экономические прогнозы и теперь ожидаем сокращения ВВП почти на 7% в нынешнем году, в связи с чем банковские акции становятся еще менее привлекательными, чем ранее. Поскольку рост корпоративного кредитования при этом сценарии, вероятно, не превысит нескольких процентов, а розничный портфель сократится на фоне запретительных ставок и снижения реальных доходов, тогда как отчисления в резервы в 2015 г. останутся высокими, рентабельность в целом по сектору, согласно нашим оценкам, снизится приблизительно вдвое. Учитывая рецессионный сценарий, мы ожидаем, что банковские акции пока будут сохранять отставание от рынка.