Рубль: удерживая позиции

Рубль вчера укрепился на 1.2% по отношению к доллару, завершив день на отметке 61.69. Утром на фоне достаточно активных торгов рубль ослаб до 63.0, что было обусловлено дальнейшим снижением цены на нефть Brent

Между тем норвежская крона, несмотря на отскок нефтяных котировок, ослабла относительно доллара США на 1.5%, в то время как индекс валют развивающихся рынков завершил день небольшим повышением (+0.2-0.4%). Сильный доллар продолжает оказывать давление на рынки акций развивающихся стран, валютные рынки и сырьевые котировки. Укреплению доллара способствует расхождение между монетарной политикой США и остальных стран мира. Евро особенно заметно сдал позиции, когда на этой неделе ЕЦБ приступил к реализации программы количественного смягчения. Спред между доходностями 10-летних гособлигаций США и Германии находится на рекордно высоком уровне.

Динамика рубля в целом соответствует нашим ожиданиям: обменный курс  доллара держится в диапазоне 60–63, что мы считаем фундаментально обоснованным при текущем уровне цен на нефть. Однако во вторник спред между однодневной ставкой валютного свопа и ставкой RUONIA стал отрицательным (минус 29 бп), что может свидетельствовать о некотором дефиците долларовой ликвидности на фоне продолжающихся погашений внешних обязательств. Отметим при этом, что спред пока не достиг значений, которые вызывают опасения. Между тем на 16 марта Федеральное казначейство запланировало депозитный аукцион на сумму 0.5 млрд долл., вливание которой должно улучшить долларовый баланс на межбанковском рынке.