Статистика РФ за май подтверждает макротренды

Отчет Росстата о социально-экономическом положении России в мае не преподнес сюрпризов: экономика продолжает восстанавливаться, хотя положительные изменения все еще незначительны и неравномерны по отраслям. Сектор строительства и розничной торговли стали источником хороших новостей, показав рост в мае: строительство – на 3.8% г/г после снижения на 0.4% в предыдущий месяц; розничная торговля – на 0.7% после роста на 0.1% в апреле. Реальные зарплаты (+3.7% г/г, динамика на уровне апреля) и безработица (5.2% снижение с 5.3% в апреле) сигнализируют о стабилизации рынка труда. Грузооборот продолжает уверенный рост (+9.5% г/г), соответствует динамике апреля. 

В других секторах результат оказался менее впечатляющим. Объемы жилищного строительства по-прежнему снижаются (-2.5% г/г), хотя темпы явно замедлились (с -11.4% г/г в апреле). Реальные доходы также остаются под давлением (-0.4% г/г в мае против -7.5% в апреле). Динамика в сельском хозяйстве стала неприятной неожиданностью: замедление роста до всего 0.3% г/г, минимума с июля 2015 г., несмотря на действие протекционистского эмбарго на импорт продовольствия. 

Смешанные результаты вполне ожидаемы, поскольку характерны для экономики в стадии восстановления. Кроме того, последние данные показывают, что динамика остается слабой и неравномерной, что подтверждает наш осторожный взгляд на перспективы роста России в этом году. Мы сохраняем наш прогноз роста ВВП в 2017 г. на уровне 1.2% г/г, несмотря на возможное ускорение до 1.9% г/г к 4К17.