Доходности большинства выпусков первого эшелона уже заметно ниже 10%. Однако мы по прежнему не ожидаем активизации участников рынка во втором и третьем эшелонах. Единственным исключением здесь могут стать облигации Русал 2, которые позиционируются нами на уровне первого эшелона. Текущий уровень доходностей в облигациях первого эшелона все же выше, чем ставки на рынке межбанковского кредитования и ставки репо. Поэтому покупки российскими участниками рынка наиболее ликвидных выпусков также могут продолжится.
Среди потенциально негативных событий на рынке на следующей неделе можно выделить два. В первую очередь - это намеченное на вторник начало размещения нового выпуска Центртелеком-4 в объеме RUR 7 млрд. с офертой по номиналу через 821 день с момента выпуска. Длившееся несколько недель недавнее размещение другого эмитента группы Связьинвест - Сибирьтелекома показало, насколько трудно в текущих условиях осуществлять выпуск облигаций на рынке. При этом объем выпуска Сибирьтелеком 2 более чем в три раза уступает планируемому Центртелеком-4 и кредитные качества Сибирьтелекома заметно лучше. Таким образом, новое размещение способно существенно повысить общий уровень доходностей в секторе телекоммуникационных компаний, вызвав падение котировок большинства выпусков сектора.”