За прошедший день ситуация практически не изменилась: экономические условия /уровень ликвидности, курс рубля/, в которых существует рынок облигаций, остаются вполне позитивными, к тому же первичное предложение фактически отсутствует. С другой стороны, места для большого ралли на рынке нет, поскольку неподвижная кривая государственных обязательств ограничивает возможность для снижения доходности другим выпускам. Таким образом, наши рекомендации, данные в конце прошлого года, остаются актуальными и сейчас: мы советуем держать на позиции имеющиеся длинные бонды в расчете на возврат их цен к прекоррекционным уровням, однако в отсутствие перспектив большого ралли пополнение позиции необходимо осуществлять за счет более коротких и высокодоходных бумаг.
Рынок еврооблигаций
Treasuries были вчера очень сильны, что объяснялось скачком цены на нефть, а также слабостью рынка американских акций: по итогам дня основные индексы показали заметное снижение, приведя к существенному укреплению цен облигаций казначейства. На пике покупок доходность 10-летних выпусков тестировала уровень 4,16%, хотя затем котировки немного откатились вниз. Результирующее движение T’14 со вчерашнего утра по сегодняшнее – с 4,235 до 4,19%, облигации казначейства остаются внутри краткосрочного диапазона 4,075-4,4%.
Сегодня фактором риска для Treasuries станет публикация декабрьской динамики индекса потребительских цен, рост которого вполне может превысить ожидания рынка. В связи с этим, можно предположить что до этого события /16:30 мск/ трейдеры могут предпочесть частично зафиксировать прибыль в суверенных российских бондах. В остальном, мы остаемся сторонниками покупки недооцененных корпоративных облигаций, поскольку в этом секторе остается значительное количество выпусков, которые сильно пострадали в результате декабрьской истории с Вымпелкомом.