По итогам минувшей недели сильнее всего подорожали ОФЗ46014 – на 55 б.п., ОФЗ27026 – на 29 б.п., и ОФЗ46001 – на 29 б.п. В результате доходность ОФЗ46014 снизилась до 8.06% годовых, ОФЗ27026 – до 7.28% годовых, и ОФЗ46001 – до 6.5% годовых. Рост цен остальных выпусков не превысил 20 б.п., при этом доходность ОФЗ45001 опустилась до 5.34% годовых, ОФЗ46002 – до 7.81% годовых, ОФЗ46003 – до 7.6% годовых, ОФЗ27023 – до 4.06% годовых, ОФЗ27021 – до 3.02% годовых, ОФЗ27018 – до 4.2% годовых, ОФЗ26003 – до 2.78% годовых, ОФЗ27019 – до 6.69% годовых. Исключением стали ОФЗ27020 и ОФЗ27025, которые упали на 7.98 б.п. и 32 б.п., при этом доходность ОФЗ27025 увеличилась до 6.39% годовых, а ОФЗ27020 осталась прежней – 6.69% годовых. Суммарный объем биржевых торгов облигациями федерального займа составил 2.27 млрд. рублей по сравнении с 2.07 млрд. рублей неделей ранее.
На этой неделе заметное влияние на ход торгов, скорее всего, окажут сразу несколько факторов. Во-первых, это динамика курса рубля по отношению к доллару. Маловероятно, что цены облигаций смогут вырасти без заметного улучшения ситуации на валютном рынке, которое совсем не очевидно. Вторым фактором, вероятно, станет конъюнктура внешних долговых рынков, которая в связи с предстоящим решением ФРС США относительно процентных ставок и публикацией важных макроэкономических показателей может существенно измениться. В такой ситуации внутренние инвесторы, скорее всего, будут придерживаться выжидательной позиции, следствием чего будет осторожный спрос и сохранение на невысоком уровне ликвидности вторичного рынка. К тому же он может испытать отток покупателей в связи с предстоящим размещением двух выпусков облигаций Москвы. Таким образом, принимая во внимание сразу несколько потенциальных рисков, устойчивый рост цен гособлигаций на этой неделе представляется маловероятным. Скорее всего, они останутся на нынешнем уровне или снизятся.
Ценовая конъюнктура рынка корпоративных облигаций, скорее всего, окажется схожей. Рост интереса к ним в конце прошлой недели был обусловлен формированием инвестиционных портфелей, чему во многом способствовала высокая рублевая ликвидность и относительная устойчивость курса рубля. То обстоятельство, что несмотря на высокую волатильность, он оставался в границах характерного для последнего времени коридора, делало менее болезненной реакцию долгового рынка на периодическое ослабление российской валюты. Тем не менее, возможное продолжительное падение рубля вряд ли осталось бы незамеченным. Поэтому на этой неделе инвесторы будут вновь пристально следить за конъюнктурой внутреннего валютного рынка.
На эту неделю запланированы аукционы по двум выпускам облигаций Москвы, однако неприятные сюрпризы в связи с их размещением вряд ли возможны. Традиционно, бумаги Москвы пользуются у инвесторов повышенным спросом, который, по всей видимости, будет присутствовать и на этот раз из-за высокой рублевой ликвидности. Поэтому оба выпуска, скорее всего, будут размещены «в рынке» или с небольшой премией, не оказав при этом негативного влияния на уровень доходности других муниципальных бумаг и корпоративных облигаций первого эшелона.
По итогам прошлой недели облигации ВымпКомФ-1 выросли на 92 б.п., ГАЗПРОМ А5 – на 88 б.п., РусАлФ-1в – на 61 б.п., УралСвзИн6 – на 58 б.п., НортгазФин – на 52 б.п., СибТлк-3об – на 48 б.п., ЦентрТел-3 – на 47 б.п., ЮТК-01 об. – на 34 б.п., ЦентрТел-4 – на 31 б.п., ЮТК-03 об. – на 24 б.п., РусАлФ-2в – на 20 б.п., Камаз-Фин – на 13 б.п., АВТОВАЗ об и Мечел ТД-1 – на 4 б.п. Суммарный объем биржевых торгов составил 2.2 млрд. рублей по сравнению с 2.36 млрд. рублей неделей ранее. Оборот в режиме переговорных сделок был равен 8.67 млрд. рублей по сравнению с 9.14 млрд. рублей на позапрошлой неделе.