С начла года мы рекомендовали инвесторам держать в основном нехеджированные длинные позиции в еврооблигациях РФ /мы ждали заметного сужения странового спрэда РФ и стабильную конъюнктуру рынка US Treasuries/. Но после того, как доходность US Treasuries резко упала, а наши ожидания по заметному сужению странового спрэда России остаются, мы советуем инвесторам сохранять длинные позиции в еврооблигациях РФ, но часть позиции захеджировать открытием коротких позиций в US Treasuries, т.к. риск роста доходности UST с этих низких уровней заметно вырос. В случае дальнейшего снижения доходности US Treasuries, мы будем рекомендовать хеджировать 100% длинных позиций в еврооблигациях РФ за счет коротких позиций в UST.
Рублевые Облигации
Вчера на рынке существенных движений не происходило, активность инвесторов была на среднем уровне. Котировки большинства выпусков первого эшелона незначительно выросли /в пределах 0,1-0.2%/, бумаги второго эшелона торговались без четко выраженного тренда, преобладали точечные продажи.